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银河期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场延续供需双弱格局，市场情绪持续降温。原料煤价格高位坚挺，叠加疫情及环保影响，部分装置因成本、环保、疫情等问题停车，导致供应端承压。需求端，MTO利润大幅压缩，部分装置降负或停车，传统下游需求也有所下滑。库存方面，港口库存持续去化，内地企业库存则大幅累库，整体库存降至历年同期最低水平。进口方面，外盘开工率低位运行，进口窗口基本关闭，进口量预计环比小幅增长，但整体仍维持在较低水平。期货市场节后开盘后持续下跌，进一步打压市场情绪。

主要观点

供应端

• 国内开工率：本周国内甲醇开工率为73.83%，环比上涨0.43%；西北地区开工率86.42%，环比上涨2.75%；华北、华南开工率下降，但受西北地区影响，全国开工率小幅上涨。
• 非一体化装置：国内非一体化甲醇平均开工率64.97%，环比下降0.90%。
• 装置动态：久泰200万吨装置一次投料成功，后期将逐步提负荷；心连心、中新等装置因成本问题停车；临汾地区焦炉气装置面临降负停车风险。
• 进口情况：外盘开工率节后下滑，进口到港量28.20万吨，环比增加3.33万吨；但进口利润关闭，进口量预计10月环比9月增量不大，11-12月维持10月水平。

需求端

• MTO需求：国内MTO开工率82.63%，环比上涨7.71%；但华东地区开工率48.92%，环比下跌7.43%，部分装置降负或停车。
• 传统需求：二甲醚产能利用率降至9.65%，部分装置国庆停车；甲醛产能利用率小幅提升；醋酸产能利用率降至77.76%。
• 直销需求：西北地区甲醇样本企业周度签单量（不含长约）总计4.3万吨，环比增加2.5万吨。

库存情况

• 企业库存：甲醇生产企业库存47.94万吨，环比增加9.12万吨；样本企业订单待发25.66万吨，环比减少7.46万吨。
• 港口库存：港口库存58.83万吨，环比减少5.78万吨；华东地区去库7.2万吨，华南累库1.42万吨。江苏地区去库明显，广东地区库存累积明显。

关键信息汇总

原料煤价格

• 内蒙地区坑口价1150元/吨，陕西地区煤价1235元/吨。
• 内蒙煤制甲醇亏损扩大至100元/吨以上，陕北亏损扩大至180元/吨，关中河南亏损扩大至200元/吨以上。

原油走势

• 欧洲能源紧缺，世界原油库存低位，地缘局势紧张支撑油价。
• 短期内原油市场将受EIA数据及美国指数影响，预计震荡运行（2600-2850）。

价差与基差

• 港口-北线价差收敛至350元/吨正常区间。
• 港口-鲁北价差基本平水。
• 港口基差大幅走弱，甲醇现货跌至节前水平。

运费情况

• 运费数据未详细列出，但市场情绪及运输受限对库存造成影响。

MTO利润

• MTO综合利润亏损扩大至450元/吨以上，单品利润亏损至293元/吨。
• 部分装置重启提负，如斯尔邦重启至7成，对市场有一定支撑。

传统下游利润

• 二甲醚利润降至-318元/吨，甲醛利润小幅提升，醋酸利润降至-97元/吨。

市场展望

• 短期走势：甲醇市场受宏观偏弱及原油下跌影响，预计震荡运行，价格区间为2600-2850元/吨。
• 供应端：整体供应平稳，但部分装置因成本及环保问题停车，影响供应。
• 需求端：MTO及传统下游需求持续走弱，利润大幅压缩，部分装置降负或停车。
• 库存：港口库存持续去化，内地库存累库，整体库存处于历年同期最低水平。
• 进口：进口窗口关闭，预计10月进口量环比小幅增长，11-12月维持10月水平。

总结

甲醇市场在原料成本高企、疫情及环保影响下，供应端承压，需求端走弱，市场整体呈现供需双弱格局。国内开工率小幅上涨，但部分装置因成本问题停车，影响供应稳定性。进口量预计小幅增长，但利润关闭，进口窗口关闭。需求方面，MTO利润大幅压缩，部分装置降负或停车，传统下游需求也有所下滑。库存方面，港口库存去库明显，内地库存累库，整体库存降至历年同期最低水平。市场情绪受期货下跌及装置停车影响，短期预计震荡运行，价格区间在2600-2850元/吨。