20221016-国泰期货-商品期权周报_37页_4mb

商品期权周报总结

一、板块综述与策略推荐

本周商品期权市场整体波动率有所下降，尤其在棉花、原油、铝、锌等品种中表现明显。部分品种如玉米、豆一波动率相对平稳，需警惕波动率超跌反弹的风险。美国9月通胀数据超预期，市场对11月美联储加息75个基点的预期上升，同时存在加息100个基点的预期，导致美债收益率和美元指数上行。

策略推荐

• 棕榈油：建议利用逆比例价差布局防范性仓位，关注产地基本面，谨防减产季来临导致价格大幅波动。
• 棉花：推荐策略为“卖CF301C14000卖CF301P12400”，因新疆疫情影响导致外运不畅，新棉价格小幅上涨，但下游需求不乐观，对郑棉期货上涨形成压制。
• 铁矿石：建议卖i2301C700买i2301C750或逆比例价差布局防范性仓位，市场对黑色下游终端需求担忧显现，铁矿石期价回调明显，但供应端宽松，需求疲弱，预计偏弱震荡。
• 黄金：推荐策略为“卖au2212C396卖au2212P384”，受美国9月CPI数据超预期影响，美元指数和美债收益率上行，金银下跌，但对风险资产的压迫力边际减弱，贵金属仍以缓慢震荡形式下行。
• 铜：推荐策略为“卖cu2211P60000卖cu2211C65000”，美元指数坚挺，抑制铜价上行空间，但电线电缆终端订单良好，企业逢低补库将形成底部支撑。
• 铝：建议关注价格上方阻力，看涨期权成交热度上升，持仓量PCR下行，波动率处于近三个月低位，预计波动空间有限。
• 锌：波动率同样处于近三个月低位，建议关注市场变化，策略为逆比例价差布局防范性仓位。

二、市场数据概览

2.1 玉米期权

• 主力收盘价：2870，涨跌：97，剩余交易日：64
• 看涨成交量：59826，看跌成交量：40527，总成交量：87834
• 成交量PCR：0.8567，平值波动率：12.3，HV-10日：11.28，HV-20日：10.85，Skew：2.75

2.2 豆粕期权

• 主力收盘价：4163，涨跌：64，剩余交易日：205
• 看涨成交量：124888，看跌成交量：160158，总成交量：269141
• 成交量PCR：1.4696，平值波动率：26.36，HV-10日：22.11，HV-20日：26.59，Skew：0.15

2.3 菜粕期权

• 主力收盘价：3225，涨跌：24，剩余交易日：74
• 看涨成交量：12602，看跌成交量：11282，总成交量：18400
• 成交量PCR：1.5849，平值波动率：32.37，HV-10日：25.78，HV-20日：28.96，Skew：-4.84

2.4 棕榈油期权

• 主力收盘价：7816，涨跌：722，剩余交易日：38
• 看涨成交量：39255，看跌成交量：53234，总成交量：100157
• 成交量PCR：1.1345，平值波动率：33.18，HV-10日：56.81，HV-20日：46.08，Skew：-3.08

2.5 豆油期权

• 主力收盘价：9566，涨跌：672，剩余交易日：38
• 看涨成交量：19241，看跌成交量：10973，总成交量：35756
• 成交量PCR：1.1797，平值波动率：21.42，HV-10日：35.21，HV-20日：31.36，Skew：12.96

2.6 菜籽油期权

• 主力收盘价：11281，涨跌：231，剩余交易日：36
• 看涨成交量：6557，看跌成交量：7507，总成交量：15281
• 成交量PCR：0.9657，平值波动率：23.41，HV-10日：32.38，HV-20日：28.95，Skew：-0.18

2.7 黄大豆1号期权

• 主力收盘价：5769，涨跌：-155，剩余交易日：38
• 看涨成交量：5501，看跌成交量：2066，总成交量：22462
• 成交量PCR：0.8714，平值波动率：11.35，HV-10日：12.77，HV-20日：10.57，Skew：0.78

2.8 黄大豆2号期权

• 主力收盘价：5389，涨跌：236，剩余交易日：16
• 看涨成交量：36，看跌成交量：9，总成交量：12962
• 成交量PCR：0.3681，平值波动率：nan，HV-10日：20.78，HV-20日：23.51，Skew：nan

2.9 白糖期权

• 主力收盘价：5666，涨跌：224，剩余交易日：36
• 看涨成交量：49212，看跌成交量：18385，总成交量：72892
• 成交量PCR：0.6049，平值波动率：11.35，HV-10日：12.77，HV-20日：10.57，Skew：0.78

2.10 棉花期权

• 主力收盘价：13860，涨跌：440，剩余交易日：36
• 看涨成交量：55732，看跌成交量：18864，总成交量：96380
• 成交量PCR：0.6386，平值波动率：25.04，HV-10日：26.64，HV-20日：25.18，Skew：-0.07

2.11 PTA期权

• 主力收盘价：5592，涨跌：94，剩余交易日：14
• 看涨成交量：79988，看跌成交量：34275，总成交量：257641
• 成交量PCR：0.7482，平值波动率：29.65，HV-10日：37.18，HV-20日：32.93，Skew：-1.8

2.12 橡胶期权

• 主力收盘价：12830，涨跌：-305，剩余交易日：51
• 看涨成交量：11431，看跌成交量：2887，总成交量：16507
• 成交量PCR：0.3532，平值波动率：19.69，HV-10日：23.3，HV-20日：21.11，Skew：13.66

2.13 聚乙烯期权

• 主力收盘价：未完整列出，但成交量和持仓量均下降，PCR维持低位。

2.14 聚丙烯期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率下降，成交量PCR延续下行趋势。

2.15 甲醇期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率下降，成交量PCR延续下行趋势。

2.16 液化石油气期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率下降，成交量PCR延续下行趋势。

2.17 PVC期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率下降，成交量PCR延续下行趋势。

2.18 原油期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率回落10%，位于近期低位，隐波下行空间有限，建议偏买方布局。

2.19 动力煤期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率下降，市场对需求端信心不足。

2.20 黄金期权

• 主力收盘价：未完整列出，但隐含波动率大幅回落，建议关注多重风险事件的后续变化。

2.21 铜期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率期限结构近远月基本持平，建议逢低布局。

2.22 锌期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率处于近三个月低位，建议关注市场变化。

2.23 铝期权

• 主力收盘价：未完整列出，但波动率处于低位，建议关注价格上方阻力。

三、图表分析

• 波动率分布：多数品种波动率处于低位，部分品种如棕榈油、豆粕等波动率下降显著。
• PCR指标：成交量PCR和持仓量PCR均出现下降趋势，表明市场看跌情绪有所增强。
• Skew：多数品种Skew值下降，表明市场对极端下行风险的预期降低。

四、关键信息总结

• 市场整体趋势：波动率普降，部分品种出现超跌反弹迹象。
• 美联储政策：9月CPI数据超预期，强化加息预期，对贵金属和风险资产形成压力。
• 供需基本面：部分品种如铁矿石、棉花基本面疲软，影响价格走势。
• 策略建议：以逆比例价差和日历价差为主，防范市场波动，关注关键支撑位和压力位。

五、总结

本周商品期权市场整体波动率下降，需警惕部分品种如能化商品出现波动率超跌反弹。美国通胀数据超预期，强化美联储加息预期，对贵金属和风险资产形成压力。市场对多个品种的基本面出现担忧，如铁矿石和棉花，建议采用防御性策略。同时，波动率指标和PCR值下降，表明市场看跌情绪增强，但部分品种如黄金、铜等仍存在支撑。整体来看，市场情绪偏谨慎，建议投资者关注市场变化，灵活调整策略。