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机械行业：海外自动化跟踪之19Q1

核心内容概述

本报告分析了2019年第一季度中国及全球自动化行业的市场表现与企业经营状况。整体来看，行业仍处于底部区间波动，但部分领域出现回暖迹象。国际贸易环境变化和制造业投资低迷是主要拖累因素，而新能源汽车、基建、食品饮料和数据中心等领域的资本开支相对坚挺，成为支撑因素。

主要观点

• 中观层面：工控产品、工业机器人及机床市场自2018年下半年以来持续走弱，19Q1整体处于底部区间波动。其中，工控产品整体增速转正，工业机器人和机床产量均出现同比下降，但降幅有所收窄。
• 微观层面：19Q1多数自动化产业链公司营收不佳，行业拐点可能延后至Q3。部分企业如库卡和安川在部分区域和产品类别中出现订单增长或降幅收窄的迹象，表明市场正在逐步恢复。
• 贸易环境影响：日本对华出口数据持续下滑，反映出中国市场需求疲软。同时，贸易环境的不确定性对自动化行业带来更大压力。
• 行业前景：尽管部分企业面临较大压力，但随着渠道商库存去化接近尾声、部分终端需求回暖，行业有望在Q3触底反弹。

关键信息

工控产品

• 19Q1整体增速转正，OEM市场增速为-3.7%，项目型市场增速为5.8%。
• 日本对华工控产品出口额同比下降16.8%，连续4个季度为负。
• 中国区景气度继续向下，但部分领域如新能源汽车、基建、食品饮料、数据中心资本开支较为坚挺。

工业机器人

• 2018年中国工业机器人销量同比下降3.4%。
• 19Q1工业机器人产量同比下降7.3%，降幅收窄。
• 日本对华工业机器人出口额同比下降34%，市场持续低迷。

机床

• 19Q1金属切削机床产量同比下降25%，受基数效应和增值税提前采购影响。
• 日本对中国机床出口订单同比下降48.7%，连续14个月低于上年。
• 部分企业如德马吉森在中国区订单有所回暖，但整体仍面临挑战。

企业表现

发那科（FANUC）

• 19Q1营收同比下降26.81%，中国区营收同比下降61%。
• 机床业务降幅最大，机器人业务降幅收窄。
• 预计2019财年下半财年营收将有所回升。

ABB

• 19Q1营收同比增长4%，订单额同比增长3%。
• 中国区订单同比增长6%，但基础订单增速仅为1%。
• 机器人及运动控制业务维持高增长，工业自动化业务同比转负。

安川（YASKAWA）

• 19Q1营收同比下降10.4%，中国区订单同比下降25%。
• 伺服订单已回暖，渠道商库存去化接近尾声。
• 预计2019财年运控和机器人业务将实现增长。

库卡（KUKA）

• 19Q1营收同比下降0.9%，订单同比下降0.6%。
• 中国区订单同比增长122%，汽车工业和一般工业订单表现良好。
• 预计2019下半财年营收将高于上半财年。

纳博特斯克（Nabtesco）

• 19Q1零部件业务营收同比下降7.98%，但中国区销售额同比增长12.6%。
• 精密减速机订单降幅收窄，预计下半年市场将有所恢复。

哈默纳科（Harmonic）

• 19Q1营收同比下降85%，减速器业务订单连续4个月为负。
• 中国区销售同比负增长，但环比基本持平。
• 机器人领域订单降幅持续扩大。

欧姆龙（Omron）

• 19Q1IAB业务营收同比下降10.4%，大中华区同比增长2%。
• 预计2019财年IAB业务营收将同比下降3.5%。

德马吉森（DMG MORI）

• 19Q1营收同比增长5.9%，设备类营收增长乏力。
• 中国区订单同比下滑24%，但环比有所回暖。
• 维修服务需求稳定，支撑整体营收增长。

THK

• 19Q1营收同比下降12.7%，中国区营收同比下降30.4%。
• 中国区工业机械订单同比下滑75%，但降幅收窄。
• 预计2019全年中国区营收将同比下降32.9%。

NSK

• 19Q1工业机械业务营收同比下降6.92%，稍好于预期。
• 中国区营收增长主要来自售后市场，但电子设备需求疲软。
• 预计2019下半财年营收将高于上半财年。

牧野（Makino）

• 19Q1营收同比增长0.63%，中国区订单同比基本持平。
• 智能手机模具和半导体设备销售额下降，但汽车零部件加工需求稳定。

亚德客（AirTAC）

• 19Q1营收同比增长8.07%，但近几个月营收持续在底部区间波动。
• 受国际贸易环境影响，客户下单保持观望态度。

上银

• 19Q1营收同比-20%，预计行业触底延后至Q3。
• 台币贬值对产品接单有利，但整体市场仍面临较大压力。

风险提示

1. 国际贸易环境变化的风险；
2. 国内制造业投资持续低迷的风险。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡；
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级；
• 相关证券市场代表性指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

联系方式

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分析师声明

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