机械行业：机器人自动化海外跟踪之18Q4-20190316-长江证券-22页_1mb

报告摘要

机械行业机器人自动化海外跟踪之18Q4总结

核心内容概览

本报告主要分析了2019年1-2月中国制造业投资、工业机器人及机床产量、以及主要自动化产业链公司18Q4的市场表现和业绩展望。报告指出，尽管制造业投资增速有所回落，但工业技术改造投资维持高位，反映出制造业升级需求。PMI指数显示新订单回暖，大型企业表现突出，预示制造业需求有望逐步企稳。同时，海外主要自动化企业如IPG、发那科、ABB、安川、纳博特斯克、哈默纳科、欧姆龙、德马吉森、THK、NSK、牧野、亚德客和上银等的市场表现均受到中美贸易摩擦和宏观经济影响，但部分企业预计Q2需求将有所改善。

主要观点

宏观层面

2019年1-2月制造业固定资产投资累计增速为5.90%，较去年同期略有回暖。
自动化设备的主要下游行业如电子设备制造、电气机械及器材制造等固投增速下滑明显。
工业技术改造投资增速达到19.5%，为近年来高位，显示设备更新升级需求增强。
2019年2月PMI新订单指数回升至50.6%，首次突破荣枯线，反映制造业需求回暖。
大型企业PMI新订单指数回升至55%，显示其扩张趋势明显，可能引领整体复苏。

中观层面

工控产品、工业机器人及机床市场自2018年下半年持续走弱，但1-2月降幅有所收窄。
工控产品中OEM市场受制造业投资抑制，增速降至-6.4%；项目型市场相对平稳，增速为5%。
工业机器人1-2月产量同比下降11%，但降幅较2018年12月有所收窄。
机床产量同比基本持平，显示行业需求有所回升。

微观层面

多家自动化产业链公司库存已降至合理水平，Q2需求有望企稳。
IPG预计2019年下半年营收趋势将有所改善，尽管Q1和Q2仍可能下滑。
发那科18Q4营收同比下降19.8%，其中中国区营收下降56%，但机器人业务略有回升。
ABB18Q4中国区订单增长放缓，但机器人及运控业务订单增长较快。
安川18Q4中国区订单下降25%，但欧洲和日本市场表现相对稳定。
纳博特斯克预计19年下半年市场需求将恢复，但18Q4订单下滑明显。
哈默纳科18Q4机器人订单大幅下降，但其他领域如石油钻探系统有增长。
欧姆龙IAB业务营收同比下降1.5%，大中华区需求持续低迷。
DMG MORI18Q4营收增速回暖，但中国区需求疲软。
THK18Q4中国区营收增长，但订单大幅下滑。
NSK营收增速逐季下降，主要受中美贸易摩擦和经济放缓影响。
牧野18Q4订单首现下滑，但预计19Q1汽车订单将增长。
亚德客2月营收增速回暖，补库存需求启动可期。
上银2月营收降幅收窄，预计二季度营收将触底反弹。

关键信息

制造业投资：2019年1-2月制造业固投增速5.90%，但工业技术改造投资增速19.5%，显示制造业升级需求增强。
PMI指数：2019年2月新订单PMI回升至50.6%，大型企业表现突出，反映需求回暖。
工业机器人：2019年1-2月产量同比下降11%，日本对华出口降幅收窄，但整体仍为负增长。
机床产量：2019年1-2月金属切削机床产量同比基本持平，显示行业有所复苏。
企业表现：
- IPG：订单回升，预计下半年营收改善。
- 发那科：营收和订单全面下滑，但机器人业务略有回升。
- ABB：中国区订单增长放缓，但机器人及运控业务增长显著。
- 安川：中国区订单下降明显，但欧洲和日本市场表现稳定。
- 纳博特斯克：预计19年下半年市场需求恢复。
- 哈默纳科：机器人订单大幅下降，但其他领域如石油钻探系统有增长。
- 欧姆龙：IAB业务营收下滑，大中华区需求低迷。
- DMG MORI：18Q4营收回暖，但中国区需求疲软。
- THK：中国区营收增长，但订单大幅下滑。
- NSK：营收增速逐季下降，预计19年Q1面临挑战。
- 牧野：中国区订单下滑，但预计19Q1汽车订单将增长。
- 亚德客：2月营收回暖，补库存需求启动。
- 上银：库存消化，预计二季度营收触底反弹。