机械行业：海外自动化跟踪之20Q2-20200824-长江证券-16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2020年8月24日，主要分析了2020年第二季度（20Q2）全球制造业设备需求的变化，特别是工业机器人和机床市场。同时，报告对多家海外自动化龙头企业的20Q2业绩进行了跟踪与分析，包括发那科、欧姆龙、纳博特斯克、ABB、哈默纳科、库卡、上银和亚德客。整体来看，制造业PMI和固定资产投资在3月以来持续回暖，尤其是3C行业表现亮眼，而中国区市场在疫情后出现了明显的景气复苏。

主要观点

• 制造业景气度提升：3月以来，制造业PMI持续位于荣枯线以上，新订单指数持续改善，制造业固定资产投资从3月以来回暖，其中3C行业表现尤为突出。
• 工业机器人与机床市场增长：2020年7月工业机器人产量同比增长19%，机床产量同比增长15%，显示市场持续改善。
• 海外企业表现分化：中国区市场在疫情后复苏较快，但其他地区如欧洲、美洲、日本仍受疫情影响，部分企业订单和营收出现下滑。
• 行业前景乐观：考虑行业周期波动规律及制造业资金成本降低，下半年行业景气有望持续高涨。

关键信息

1. 制造业PMI与固定资产投资

• 3月以来，PMI持续位于荣枯线以上，4月以来新订单指数持续改善。
• 制造业固定资产投资回暖，3C行业前7月同比增长11%，表现最为突出。
• 汽车行业投资修复缓慢。

2. 工业机器人与机床市场

• 2020年7月工业机器人产量同比增长19%，保持两位数增长。
• 6月日本对中国销售机床的订单同比增长34%，为18年2月以来首次转正。
• Q2日本工业机器人对中国的出口额同比增长36%，继续大幅增长。

3. 主要海外龙头表现

发那科（FANUC）

• 20Q2实现营收1093亿日元，同比下降18.8%，但中国区营收同比增长38.6%。
• 中国区订单同比增长60.6%，表现优于其他地区。
• 公司上调2020上半财年（2020.4-2020.9）业绩指引，预计营收2124亿日元，归母净利润187亿日元。

欧姆龙（Omron）

• 20Q2实现收入1465亿日元，同比下降8.5%。
• 中国区IAB业务同比增长15%，但预计20Q3及以后销售将回落。
• 公司毛利率同比增长0.6pct，盈利能力边际改善。

纳博特斯克（Nabtesco）

• 20Q2零部件业务收入同比下降3.0%，但中国区销售同比增长18.0%。
• 精密减速机收入同比下降5.8%，但订单同比由负转正。
• 公司下调全年业务业绩指引，预计2020年收入同比下降4.4%。

ABB

• 20Q2销售收入同比下降10%，机器人及离散自动化业务收入下降23%。
• 中国区订单同比增长3%，但其他地区订单普遍下滑。
• 公司预计Q3订单和收入将继续下滑，Q4可能有所恢复。

哈默纳科（Harmonic）

• 20Q2减速器营收同比下降12.3%，但订单同比大幅增长97.2%。
• 中国区销售较Q1回落，但订单仍保持增长。
• 公司预计上半财年实现营收173亿日元，同比下降19.8%。

库卡（KUKA）

• 20Q2营收同比下降32.14%，新增订单同比下降39.6%。
• 汽车行业及一般工业领域订单需求疲软。
• 中国区销售收入降幅较20Q1有所收窄，但订单同比仍下降21.3%。

上银（HIWIN）

• 20Q2营收同比下降7.5%，但降幅持续收窄。
• 中国区营收有望在Q3超过60亿新台币，同比转增。
• 东南亚第二生产基地效应开始显现。

亚德客（AirTAC）

• 20Q2营收同比增长21%，7月营收同比增长31%。
• 下半年随着5G建设及自动化需求升温，公司经营有望进一步改善。

风险提示

1. 疫情对制造业的影响不确定性：疫情可能继续对全球制造业造成冲击，影响设备投资。
2. 外部贸易环境变化风险：中美贸易摩擦、英国脱欧等外部因素可能影响企业业绩。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级。
• 评级标准：基于公司或行业相对于沪深300指数的表现。

分析师及联系人信息

• 赵智勇：联系方式为 (8621)61118719，邮箱为 zhaozy@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517110001。
• 姚远：联系方式为 (8621)61118719，邮箱为 yaoyuan@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490517070005。
• 减雄：联系方式为 (8621)61118719，邮箱为 zangxiong@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490518070005。
• 倪蕤：联系方式为 (8621)61118719，邮箱为 nirui@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490520030003。

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重要声明

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