20241031-东吴证券-众信旅游-002707.SZ-2024三季报点评_Q3业绩符合预告值_国际客流继续恢复_3页_780kb

众信旅游2024年三季报显示，公司前三季度营收472.3亿元，同比增长130%，归母净利润123亿元，同比增长774%，扣非归母净利润118亿元，同比增长1056%，业绩符合预期。Q3单季度营收210.6亿元，同比增67%，恢复至2019年同期的55%；归母净利润52亿元，同比增长6%，环比Q2增长18%，体现了出境游市场逐步修复。公司毛利率上升至13.0%，但净利率同比下降14个百分点，主要受销售费用率大幅增加影响。报告指出，2024年9月，北京首都机场等国际客流较2019年恢复58%-94%，显示国际航班和旅游供应链的改善，出境游市场有望加速复苏。国庆假期出境游订单量超2019年水平，公司推出的“惠玩季”产品系列销售接近80%，预计支撑Q4业绩。

基于业务恢复和龙头地位，报告调整盈利预测：2024-2026年归母净利润分别为17亿元、23亿元、29亿元，当前PE分别为46倍、34倍、27倍，维持“增持”评级。风险方面，需关注宏观经济需求不及预期、汇率波动及市场竞争加剧等因素。总体而言，众信旅游作为出境游运营商龙头，受益于行业复苏，盈利能力有望持续提升。