20181112-申万宏源-军工行业周报_国产多型装备航展展示强劲性能_坚定看好军工全年业绩_9页_1mb

国防军工行业周报总结 20181112

核心内容

本报告指出，尽管上周申万国防军工指数下跌2.02%，但整体表现优于上证综指，跑输创业板指。军工行业三季度业绩发布完毕，整体稳中向好，基本面持续改善的逻辑进一步确认。同时，第十二届珠海航展成功举办，展示了国产装备的强劲性能，进一步提升了军工投资信心。

主要观点

1. 行业表现

   • 上周国防军工板块跌幅为-2.02%，在申万一级行业排名靠后。
   • 军工集团指数中，中证民参军平均下跌0.44%，跌幅排名第四。
   • 个股表现分化，涨幅前五为春兴精工（17.19%）、亿利达（8.89%）、台海核电（8.82%）、国睿科技（7.81%）、泰豪科技（7.64%）。
   • 跌幅前五为天银机电（-29.64%）、中航机电（-6.96%）、景嘉微（-6.79%）、中航沈飞（-5.51%）、菲利华（-5.44%）。

2. 投资逻辑

   • 军工行业基本面持续改善，进入上升通道。
   • 基金三季度重仓股军工占比明显上升，但仍处于历史低位，估值接近历史底部，具备中长期配置价值。
   • 珠海航展展示的国产装备质量提升，进一步确认了军工基本面改善逻辑。

3. 推荐组合

   • 申万宏源研究军工组推荐投资组合第二十期第九周市场表现：上周绝对收益-4.05%，累计收益5.67%。
   • 组合相对申万军工超额收益-2.03%，累计49.52%；相对沪深300超额收益-0.31%，累计17.02%。
   • 推荐标的包括中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等基本面改善明显的龙头股。

关键信息

• 基金持仓：军工在基金重仓股中市值占比为3.56%，较2018Q2有所上升，但整体仍处于历史低位。
• 估值水平：当前军工估值为63倍，处于历史估值中枢70倍以下。
• 个股表现：春兴精工、亿利达、台海核电等个股表现较好，而天银机电、中航机电等个股跌幅较大。
• 行业动态：珠海航展展示了多型国产装备，包括歼-20战机、LW-30型激光防御武器系统、彩虹-5无人机等，体现了我国军工装备的快速发展。
• 政策与公告：国防科工局批准26家单位发放武器装备科研生产许可证，同时多家军工企业发布重大公告，如股份回购、股权质押、解除限售等。

重点推荐组合说明

• 推荐组合包括中航沈飞、内蒙一机、中直股份、中航光电等，均为申万宏源重点跟踪的上市公司。
• 这些公司投资评级均为买入或增持，具备较强的市场表现和基本面改善潜力。

风险提示

• 军费支出不达预期。
• 政策落地不达预期。
• 热点事件催化不达预期。

新闻汇总

国外新闻

• 美国空军再次试射“民兵3”型洲际弹道导弹。
• 日美进行“保护钓鱼岛”理论推演。

国内新闻

• 第78集团军某旅展开跨昼夜对抗演练。
• 国产LW-30型激光防御武器系统首次公开亮相。
• 歼-20首次公开展示打开内置弹仓。
• 长鹰系列无人机BZK-005E首次亮相。
• 军民融合无人设备实现海陆空全覆盖。
• 魏凤和访问美国，出席中美外交安全对话。
• 彩虹-5无人机具备察打一体功能。
• 我国空间站核心舱、新一代运载火箭等首次公开亮相。
• 运-20运输机第三次亮相航展。
• ARJ21国产喷气支线客机未来五年交付将超百架。
• CR929远程宽体客机样机首次亮相。
• 歼-10B搭载推力矢量发动机将亮相。
• 多型陆战装备亮相珠海航展。
• 我国已掌握推力矢量关键技术。
• 鸿雁星座计划预计2022年完成一期组网。
• C919配型发动机维修培训在珠海授权。
• MA700项目进入部件装配阶段。
• 国防科工局批准26家单位发放武器装备科研生产许可证。

信息披露

• 本报告由申万宏源研究军工组发布，分析师韩强等提供专业分析。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策。

投资评级说明

• 证券投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。
• 报告以沪深300指数为基准，提供相对表现建议。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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