20211007-安信证券-安信军工周观察_第十三届中国航展圆满落幕_和平使命_军演顺利完成_12页_1mb

安信军工周观察总结

核心内容

2021年9月28日至10月3日，第十三届中国航展在珠海成功举办，现场签订合作协议超125亿美元，成交飞机159架，吸引近700家展商和近40个国家和地区参与，彰显了我国国防军工实力。同时，“和平使命-2021”联合反恐军事演习在俄罗斯奥伦堡州顺利闭幕，提升了成员国之间的互信与反恐能力。

在“十四五”练兵备战背景下，军工产业链需求持续释放，预计航空、航天、信息化和新材料等方向将受益。

主要观点

1. 航空装备

• 我国军机在数量和结构上仍有较大提升空间，国防预算向海空军倾斜将推动军机换装加速。
• 航发动力使用闲置资金进行现金管理，有助于改善现金流，促进产品交付。
• 建议关注：中航重机、江航装备、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航光电、北摩高科、中航机电、豪能股份、迈信林、光韵达。

2. 航天装备

• 导弹行业受迭代期、战略储备需求及实战化训练驱动，预计在“十四五”期间业绩增长弹性较大。
• 建议关注：航天电器、新雷能、甘化科工。

3. 信息化板块

• 因国产化、军队现代化和新型号更新速度加快，信息化板块持续超越行业增长。
• 建议关注：紫光国微、智明达、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、睿创微纳、七一二。

4. 新材料板块

• 高温合金、钛合金及碳纤维复合材料代表国内领先水平，技术自主可控，需求增长确定性高。
• 建议关注：西部材料、钢研高纳、西部超导、抚顺特钢、中航高科、中简科技。

关键信息

一周行情回顾

• 中证军工指数在9月22日至9月30日期间下跌1.38%，在29个中信一级行业中排名第13。
• 板块内个股表现分化，振华科技、鸿远电子等涨幅靠前，西部材料、睿创微纳等跌幅较大。

重点公司估值

• 多数标的估值回归至合理范围，部分公司市盈率在30倍左右，业绩增速与估值匹配。
• 主机厂和国企零部件公司预计业绩增速较高，新材料公司成长性突出，信息化公司具备估值弹性。

投资主线

• 航空、航天、信息化和新材料是重点投资方向。
• 航空装备将受益于“十四五”期间装备放量，航天装备受实战化训练影响，信息化板块具备TMT属性，新材料行业具有长期成长性。

本周重要公告

• 航锦科技、智明达、广大特材、红相股份等公司发布减持、限售解除、政府补助等公告。
• 一些公司如中航沈飞、振华科技进行权益分派，影响股价表现。

本周行业新闻

• 俄国防预算持续增长，美日印澳加强地区合作，俄军进行空降演练，中国电科展示反隐身雷达等尖端产品。
• 多国在军事技术、装备展示和演习方面有重要动态，显示全球军备竞争态势。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期；
• 导弹新型号研制不及预期。

投资建议

• 关注航空、航天、信息化和新材料等方向；
• 聚焦业绩增长明确、估值合理的标的；
• 注意市场波动和政策变化对投资的影响。

估值与业绩展望

• 军工板块整体估值与业绩增速匹配，部分公司具备估值提升空间；
• 航空装备在“十四五”期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升；
• 航天装备和信息化板块具有较高的成长性和业绩弹性；
• 新材料行业因技术壁垒和需求增长，预计毛利率和利润将逐步提升。

市场动态

• 军工ETF份额和融资余额在Q3持续上升，显示市场对军工板块关注度增加；
• 融资买入额和融资余额增加，表明市场对军工行业信心增强。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市；
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。

其他信息

• 分析师声明及公司资质说明；
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