20230303-瑞达期货-液化气市场周报_3月CP高于预期_LPG震荡回升_19页_1mb

液化气市场周报总结（2023.03.03）

核心内容概述

本周液化气市场整体呈现震荡走势，现货价格稳中有波动，期货市场则在震荡中回升。市场关注点集中在供需变化、国际价格预期以及下游需求情况上。

主要观点

1. 现货市场情况

• 华东地区液化气价格稳中偏弱，江苏、上海地区小幅回落，浙江小幅上调，整体炼厂库存可控，下游采购以刚需为主。
• 山东民用气价格小幅上涨，终端逢低入市；醚后碳四价格先跌后涨，供应宽松，装置利润回升。
• 华南市场价格先跌后涨，港口与炼厂价格重心回升，天气回暖导致补货周期延长，下游心态谨慎。

2. 期货市场走势

• PG2304合约：期价测试4850元/吨支撑，上方压力位在5150-5200元/吨区间，短期震荡。
• 期现价差：大商所LPG指数与广州国产气现货价差处于-710至-900元/吨区间，期货贴水小幅缩窄。
• 库存变化：本周LPG期货注册仓单减少2784手，前20名净空单减少5950手，空单减幅大于多单。
• 跨月价差：PG2304与2305合约价差维持在120-170元/吨区间，4月合约升水短暂走阔后回归波动。

3. 国际价格与进口情况

• 3月CP价格：沙特丙烷报720美元/吨，丁烷报740美元/吨，较上月分别下跌8.9%和6.3%。
• 到岸成本：丙烷约5977元/吨，丁烷约6130元/吨；4月CP预期价上调，丙烷报646美元/吨，丁烷报666美元/吨。
• CFR华南报价：丙烷报685美元/吨，丁烷报705美元/吨，较上周分别上涨8美元/吨和28美元/吨，丁烷涨幅大于丙烷。

4. 库存与供需

• 港口库存：截至3月2日当周，33家液化气港口库存总量约169.92万吨，环比增长6%。
• 到港预期：下周到港量预计回落至57万吨，下游需求表现平淡。

5. 期权市场

• 历史波动率：20日历史波动率回落。
• 合成标的：平值期权合成标的升水0.43%。
• 隐含波动率差：平值认沽认购隐含波动率差为-2.27%，存在正向套利机会。

6. 燃气板块表现

• 燃气指数：小幅上涨0.42%，报收5840.44点。
• 个股表现：ST金鸿涨幅最大（6.22%），ST升达跌幅最大（-2.82%）。

关键信息汇总

供应端

• 国内产量：12月液化石油气产量369万吨，同比下降5.6%；1-12月累计产量4867万吨，同比下降2.1%。
• 进口量：12月液化石油气进口量243.4万吨，同比增长28.1%；其中丙烷进口量194.99万吨，同比增长33.6%；丁烷进口量45.21万吨，同比增长12%。

价格走势

• 国内现货价：全国LPG市场价5603.8元/吨，环比下跌116.3元/吨；LNG市场价6239.1元/吨，环比下跌67.2元/吨。
• 国产气与进口气价差：广东珠海国产气5600元/吨，进口气6150元/吨，价差-550元/吨。
• 华东出厂价：主流炼厂报5550元/吨，环比下跌100元/吨。

交易策略

• 建议区间：4850-5200元/吨区间交易。
• 期权机会：存在正向套利机会，建议关注平值期权交易。

瑞达期货研究院简介

• 公司背景：成立于1993年，全国设有40多家分支机构，是国内大型全牌照期货公司之一。
• 上市情况：2019年9月5日成功在深圳证券交易所上市，成为深交所期货第一股。
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