20221230-瑞达期货-液化气市场周报_1月CP下调_LPG弱势整理_18页_1mb

液化气市场周报总结（2022.12.30）

核心内容概览

本周液化气市场整体呈现弱势整理态势，现货价格继续下行，期货市场则维持震荡格局。市场受到供应增加、物流运力下降以及终端需求疲软等因素影响，价格走势承压。同时，外盘价格小幅回升，但国内需求恢复缓慢，压制了市场氛围。期权市场方面，波动率维持低位，存在正向套利机会。

主要观点

1. 现货市场表现

• 华东市场价格下行：主流炼厂出厂价报4650元/吨，较上周下跌430元/吨，跌幅显著。
• 华南市场价格探低回升：国产气出厂价报5450元/吨，较上周下跌30元/吨；进口气价报6150元/吨，价差为-800元/吨。
• 山东市场分化：民用气价格报4900元/吨，较上周下跌90元/吨；醚后碳四价格报5720元/吨，较上周上涨260元/吨。

2. 外盘与进口成本

• 沙特1月CP大幅下调：丙烷报590美元/吨，丁烷报605美元/吨，折合到岸成本分别为651美元/吨和666美元/吨，对应人民币价格约为5012元/吨和5127元/吨。
• 2月CP预期上涨：丙烷报570美元/吨，丁烷报590美元/吨，较上周分别上涨16美元/吨和26美元/吨。

3. 市场价差与库存

• LPG与LNG价差扩大：12月中旬LPG市场价为5347.5元/吨，LNG市场价为7558.7元/吨，价差为-2211.2元/吨。
• 港口库存增加：截至12月22日当周，32家液化气港口库存总量约190.74万吨，环比增加6.1%。
• 到港量预期上升：下周预计到港量在65万吨左右，供应压力持续。

4. 期货市场走势

• PG2302合约震荡整理：期价在4100-4200元/吨区间支撑，上方受4400元/吨压力。
• 期现价差高位运行：大商所LPG指数与广州液化气现货价差处于-1000至-1180元/吨区间。
• 净空单增加：前20名持仓净空单为20391手，较上周增加6271手，空单增幅大于多单。
• 跨月价差波动：PG2302与2303合约价差处于135至200元/吨区间，呈现宽幅震荡。

关键信息

供应端

• 国内产量下降：11月LPG产量为386.1万吨，同比下降7%；1-10月累计产量同比下降1.9%。
• 进口量上升：11月LPG进口量为240.4万吨，同比增长16.6%；其中丙烷进口量增长14.6%，丁烷增长25.8%。

需求端

• 终端需求疲软：疫情影响下，工商业需求表现不佳，下游采购相对谨慎。
• 民用气需求偏弱：山东地区民用气价格下跌，反映需求不足。

期货市场

• 交易策略建议：PG2302合约建议在4100-4400元/吨区间交易。
• 期权市场机会：20日历史波动率窄幅整理，存在正向套利机会。

产业情况

供应与进口

• 国内供应维持稳定，但进口量增加，对市场形成一定压力。
• 沙特CP价格下调，进口成本回落，但需求恢复缓慢限制了价格反弹空间。

库存与运输

• 港口库存增加，到港量预期上升，短期供应压力有所加大。
• 物流运力下降，进一步影响市场供需平衡。

需求与价格

• 华南地区价格探低回升，反映市场对价格的支撑。
• 华东与华南价差扩大，区域间价格差异明显。

期权数据

• 波动率窄幅整理：20日历史波动率维持低位，市场情绪偏谨慎。
• 隐含波动率差：平值认沽认购隐含波动率差为0.17%，存在正向套利机会。

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