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国债期货早报总结（2021.11.5）

核心内容概述

本报告对国债期货市场进行了全面分析，涵盖了基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为投资者提供市场走势的参考意见。报告指出，当前市场整体偏多，但建议谨慎对待空单持有。

主要观点

• 基本面：本周主要央行利率会议结果偏鸽派，澳联储和美联储降低了市场对加息的预期，英国央行维持利率不变，整体市场对利率上升的担忧有所缓解。
• 资金面：11月4日央行公开市场进行500亿逆回购操作，净回笼1500亿元，表明市场流动性有所收紧。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差分别为0.0331、0.1219、0.1427，均显示现券升水期货，市场情绪偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线向下，技术面显示偏多趋势。
• 主力持仓：TS和T主力合约净多，且多头增加；TF主力合约净多但多头减少，整体持仓偏多。
• 结论：报告建议空单持有，但需注意市场风险。

行情回顾

从数据来看，T2112合约价格下跌，而TF2112和TS2112合约价格略有上涨，持仓量整体呈下降趋势，但TS合约持仓量略有增加。

市场分析

• 现券与期债市场：中债国债到期收益率和国债期限利差图显示，市场对长端国债的偏好有所增强，收益率曲线呈现一定的平坦化趋势。
• CTD券基差：T2112、TF2112、TS2112合约的CTD券基差图显示，基差维持在正值区间，表明现券相对期货处于升水状态，市场情绪偏多。

风险提示与免责声明

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