20250720-招商期货-国债期货周度报告_六月M1同比改善_债市整体走平_11页_676kb

国债期货周度报告总结：2025年7月14日至20日

市场概况

• 本周债券收益率略微下行，主要期限国债期货价格变动：2年期+0.021%，5年期+0.028%，10年期-0.005%，30年期+0.017%.
• 国债期货主力合约走势平稳，整体走平。

交易和交割信息

• 当前活跃合约：2509
• CTD券和IRR详细数据：
  • 2年期：净基差-0.02，IRR 1.58%
  • 5年期：净基差-0.023，IRR 1.59%
  • 10年期：净基差-0.054，IRR 1.76%
  • 30年期：净基差0.028，IRR 1.35%
• 各期限CTD券IRR分位数：2年期28.2%，5年期29.8%，10年期19.5%，30年期63.7%

资金和经济数据

• 资金利率：隔夜、周市场利率走平.
• M1同比增速：4.6%（修复明显），非金融企业活期存款增量贡献大，流动性可能持续偏强.
• 宏观：国内三季度强预期交易持续，市场风偏改善，债市相对承压.
• 供需：短端现券交易资金松紧程度关键，银行负债增长慢，央行流动性支持；长端底部企稳，上行缺乏驱动.

风险与策略

• 多空力量趋近平衡，国债期货整体走平.
• 推荐策略：中长线T、TL逢高套保.
• 主要风险：货币政策宽松超预期、经济复苏不及预期.