20260131-招商期货-国债期货周度报告_配置与预期博弈_长端震荡格局不变_11页_676kb

国债期货周度报告总结（20260126-20260130）

核心内容概述

本报告分析了2026年1月26日至1月30日期间国债期货市场走势及基本面情况，指出当前国债期货市场整体呈现震荡格局，建议投资者采取逢反弹做空的策略。

主要观点

• 国债期货价格变动：本周2年期、5年期、10年期及30年期国债期货价格分别变动-0.027%、+0.005%、+0.079%、-0.383%。
• CTD券与IRR情况：各期限国债期货CTD券的IRR分别为0.7%、16.7%、15.1%、15.9%（近252个交易日分位数），表明市场对长端利率的预期较为稳定。
• 收益率变动：关键期现国债收益率变动为+0.5bps、-2.7bps、-2.1bps、-1.3bps，显示短期波动较大，但整体趋势向好。
• 货币政策影响：央行本周净投放5805亿元，显著改善了市场流动性，推动收益率系统性下行。
• 通胀与经济预期：CPI和PPI翘尾因素均为负值，表明通胀预期低迷，经济内生动能偏弱，为债市提供基本面支撑。

关键信息

一、国债期货与交割券行情

• 活跃合约：目前活跃合约为2603合约。
• CTD券信息：
  • 2年期：CTD券为250017.IB，净基差0.056，IRR1.15%
  • 5年期：CTD券为2500801.IB，净基差0.028，IRR1.38%
  • 10年期：CTD券为250018.IB，净基差0.041，IRR1.27%
  • 30年期：CTD券为210005.IB，净基差0.12，IRR0.85%

二、国债现货数据与资金利率

• 收益率走势：10年期国债收益率从1.8310%下行，国开债收益率也呈现下行趋势。
• 资金利率：公开市场操作显示央行净投放大额资金，改善流动性，推动收益率下行。
• 利率数据：包括SHIBOR、DR001与DR007、LPR等指标均反映市场流动性改善。

三、基本面情况

• 宏观数据：CPI和PPI翘尾因素为负，显示通胀预期低迷，经济内生动能偏弱。
• 中观数据：高频数据显示近期各部门景气度与往年相近，未出现明显好转或转弱迹象。

交易策略建议

• 策略方向：维持长端国债利率宽幅震荡的判断，建议逢反弹做空。
• 风险提示：需关注货币政策宽松超预期及经济复苏不及预期的风险。

研究人员信息

• 研究员：徐世伟，招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），具有丰富的期货及衍生品投资研究经验。
• 联系方式：
  • 电话：021-61659372
  • 邮箱：xushiwei@cmschina.com.cn
  • 期货从业资格：F0307617
  • 投资咨询资格：Z0001836

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
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