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金融期货衍生品周报总结（2021年11月5日）

核心内容概览

本周金融期货衍生品市场呈现震荡格局，其中股指期货偏弱运行，国债期货则显著走强。整体来看，国内经济数据与政策动向对市场产生复杂影响，同时美联储政策调整也对全球市场带来一定波动。

一、本周财经要闻

国内经济数据

1. 财新制造业PMI：10月录得50.6，较9月回升0.6个百分点，重回扩张区间。
2. 财新服务业PMI：10月录得53.8，较9月回升0.4个百分点，市场预期为53.1。
3. 财新综合PMI：10月为51.5，前值51.4。
4. 官方制造业PMI：继续位于荣枯线以下，生产和新订单指数分别录得48.4和48.8，较9月分别下降1.1和0.5个百分点。
5. 官方服务业PMI：10月录得51.6，较9月回落0.8个百分点。

政策动态

1. 国家粮食和物资储备局：我国秋粮收获接近尾声，全年丰收已成定局，库存充足，市场供应有保障。
2. 发改委：全国统调电厂存煤1.12亿吨，可用天数达20天，煤炭日产量突破1170万吨。
3. 财政部：新增专项债发行将在11月迎来高峰，预计发行规模超过7000亿元，聚焦重点领域和重大项目建设。
4. 央行流动性操作：本周央行公开市场净回笼7800亿元，市场流动性相对充裕。

外围市场动态

1. 美国ISM非制造业PMI：10月为66.7，高于预期62，前值61.9。
2. 美联储利率决议：维持利率在0%-0.25%，启动缩债计划，每月减少150亿美元资产购买。
3. 美国非农就业数据：10月新增就业53.1万人，高于预期45万人，失业率降至4.6%。
4. 欧元区PPI：9月环比升2.7%，创历史新高，同比升16%。

二、投资逻辑

股指期货

• 市场表现：本周股指市场弱势下探，上证指数、沪深300指数、上证50指数、中证500指数均下跌。
• 市场展望：对四季度股指看法偏中性，认为市场不具备转换为熊市的逻辑，经济基本面平稳，估值不高，系统性风险小。
• 流动性分析：A股场内资金总量保持高位，但权益类基金发行环比大幅下滑。
• 操作建议：关注下探企稳后的逢低做多机会。

国债期货

• 市场表现：本周国债期货大幅走强，2年、5年、10年期主力合约分别上涨0.23%、0.56%、0.94%。
• 收益率变化：10年国债活跃券收益率下降8.25bp，显示市场对债券的需求上升。
• 资金面情况：DR001和DR007加权利率分别下降22.84bp和21.60bp，市场流动性较宽松。
• 市场展望：短期国债收益率下行空间可能有限，若疫情控制得当，债市可能面临调整。
• 操作建议：暂观望。

三、关键数据与图表

股指相关

• 股指走势：整体震荡，缺乏突破驱动。
• 基差变化：IF、IH、IC基差波动，反映市场情绪变化。
• 北向资金：本周净买入44.14亿元，显示外资对A股市场仍有兴趣。

债券相关

• 国债期货走势：2年、5年、10年期合约均上涨，显示市场避险情绪升温。
• 收益率曲线：10年期国债收益率下行，市场对长期债券需求增强。
• 资金面：DR001、DR007利率下降，显示市场流动性充裕。
• 融资融券余额：维持高位，显示市场资金参与度稳定。

大宗商品与市场情绪

• 煤炭产量：煤炭日产量突破1170万吨，显示能源供应稳定。
• 疫情对市场影响：多地防疫升级，市场避险情绪升温。
• 其他商品指数：南华能化指数、农产品指数、工业品指数等波动，反映市场对通胀和经济复苏的预期。

四、交易策略与风险提示

交易策略

• 股指期货：下探企稳后逢低做多。
• 国债期货：暂观望。

风险因素

• 通胀超预期：可能对债市形成压力。
• 海外政策收紧：美联储加息预期升温。
• 地缘政治风险：可能影响全球市场情绪。
• 疫苗有效性不足：可能加剧疫情不确定性。

五、作者与免责声明

• 作者：沈恩贤（期货从业证号F3025000，投资咨询证号Z0013972）
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因此产生的损失承担责任。

六、联系方式

• 机构名称：银河期货有限公司
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