20151018-东兴证券-非银行金融行业周报_9月业绩符合预期_证券板块反弹进行时_14页_799kb

非银行金融行业周报总结

核心内容概览

2015年10月18日发布的非银行金融行业周报指出，9月券商业绩符合市场预期，净利环比跌幅明显缩小，证券板块在国庆后市场情绪回暖背景下迎来反弹，而保险板块则出现小幅下跌。报告强调，证券行业正从通道商向资本中介商转型，预计在第四季度触底回升；保险行业在政策支持下长期发展值得看好，但短期面临投资收益下行压力。

主要观点

证券板块

• 市场表现：9月券商业绩环比跌幅收窄，证券板块整体上涨9.71%，跑赢沪深300指数3.90%。
• 个股表现：板块内个股分化明显，建议重点关注业绩良好、估值较低且具有事件驱动的公司，如国元证券、华泰证券和广发证券。
• 趋势分析：市场情绪回暖，融资买入额占比降至9.40%，杠杆清理接近尾声，未来增长空间有限。
• 业务数据：券商在IPO和再融资市场中占据主导地位，其中广发证券和申万宏源市场份额较高。

保险板块

• 市场表现：保险板块小幅下跌3.71%，跑输沪深300指数2.10%。
• 政策支持：保险法拟设“后悔权”，保险行业长期发展受政策支持。
• 业绩表现：2015年前9个月，上市险企保费收入整体增长，其中中国平安增速最快，达到18.22%。
• 投资展望：尽管短期面临固定收益类资产收益率下行压力，但险企NBV全年大概率增长，给予板块“推荐”评级。

关键信息

证券板块关键信息

• 9月业绩：24家上市券商中，仅山西证券亏损，其余均盈利，净利环比跌幅明显收窄。
• 政策变化：配资清理进一步加强，子伞账户买卖权限被关闭。
• 市场动态：太平洋证券在美国设立壳公司，推动高成长企业发展。
• 行业数据：9月A股日均成交额8550.33亿元，环比增长45%；两融余额9108.2亿元，环比增长5%。
• 重点推荐公司：国元证券（20%）、华泰证券（20%）、广发证券（10%）。

保险板块关键信息

• 保费收入：中国人寿、新华保险、中国平安和中国太保前9个月保费收入均有增长，其中中国平安增长最快。
• 政策动态：保险法拟设“后悔权”，提高消费者保护；保监会推动国际保险监管改革。
• 行业趋势：保险行业长期发展受政策支持，但短期面临固定收益类资产收益率下行和权益类市场震荡带来的挑战。
• 重点推荐公司：中国平安（15%）、新华保险（15%）、中国人寿（15%）、中国太保（15%）。

本周重点推荐组合

• 组合涨幅：上周重点推荐组合涨幅达12.11%，跑赢行业基准4.5%。
• 本周推荐：
  • 广发证券（10%）
  • 国元证券（20%）
  • 华泰证券（20%）
  • 中国平安（15%）
  • 新华保险（15%）
  • 渤海租赁（20%）

数据跟踪

市场表现

• 上证综指上涨6.54%，沪深300上涨5.81%。
• 非银板块上涨7.57%，跑赢沪深300指数1.77%。
• 证券板块上涨9.71%，保险板块下跌3.71%。

业务数据

• 证券行业：IPO和再融资承销数量和金额均有所增长，但市场IPO和再融资放缓影响业绩增长。
• 保险行业：保险内含贴现率上升，国债收益率整体下行。

行业评级

• 证券行业：看好，预计在第四季度触底回升。
• 保险行业：推荐，长期发展受政策支持，短期需关注投资收益变化。

分析师信息

• 齐瑞娟：东兴证券研究所分析师，北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职于博时基金管理公司。
• 刘湘宁：东兴证券研究所分析师，数量经济学硕士，自2013年加入研究所。

报告免责声明

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