新三板策略报告：新三板年报收官，整体稳健，结构继续分化-20180501-国金证券-23页-3mb

报告摘要

新三板策略报告总结（2018.04.23-2018.04.29）

核心内容概览

新三板年报披露收官，整体表现稳健，但结构分化加剧。

年报披露情况：截至4月27日，10756家公司披露了2017年年报，尚有460家公司未按期披露。
整体表现：新三板企业整体营收和净利增速有所修复，ROE中位数为8.85%，创新层企业ROE中位数为12.83%，均高于创业板和中小板。
结构分化：规模效应增强，净利润超过3500万元的企业成长性和盈利改善优于小规模企业。

主要观点

市场趋势：
- 新三板整体表现稳健，营收和净利润增速相比2016年的大幅回落有所修复。
- 市场分化加剧，大企业表现优于小企业。
交易情况：
- 上周三板成指下跌0.26%，做市指数下跌0.64%。
- 周成交量增加26.72%至7.6亿股，成交额减少3.35%至20.77亿元。
- 做市企业成交量和成交额分别增长15.7%和2.41%。
- 集合竞价企业成交量增长34.2%，但成交额下降5.74%。
- 信息技术、工业和医疗保健是成交额前三的行业。
挂牌情况：
- 上周新增挂牌企业7家，累计挂牌公司达11382家。
- 新增挂牌企业行业分布前三为工业、医疗保健和日常消费。
- 截至4月29日，新三板挂牌公司总数为11382家，上周净减150家。
- 工业、信息技术和可选消费是挂牌公司最多的行业。
融资情况：
- 上周共发布27笔定增方案，计划募集资金11.27亿元，环比减少25.43%。
- 资金主要流向工业（29.69%）、材料（25.91%）和医疗保健（14.55%）。
IPO动态：
- 上周新增2家挂牌企业进入上市辅导，1家企业终止IPO审核。
- 罗美特和凡拓创意分别实现营业收入0.58亿元和3.26亿元，净利润分别为0.05亿元和0.33亿元。
市场要闻：
- 新三板第三次分层调查启动，创新层数量可能减少，市场“佛性”增强。
- 证监会通报5宗案件，包括投资者与做市商合谋操纵股价。
- 首批四板市场完成运营机构备案，7月起需报送五类重大事件。

关键信息

财务表现：新三板整体营收20111亿元（+20.60%），归母净利润1159亿元（+15.52%）；创新层企业营收5968亿元（+22.72%），归母净利润393亿元（+15.75%）。
市场表现：三板成指收盘1046.74，环比下跌0.26%；做市指数收盘893.31，环比下跌0.64%。
行业分布：
- 挂牌企业中，工业、信息技术、可选消费为前三行业。
- 做市企业总市值5938亿元，竞价企业总市值23462亿元。
行业估值：能源行业市盈率最高（36.11），房地产最低（18.88）；电信服务市净率最高（4.98），金融最低（1.75）。
分层改革：2018年分层调整是改革后的首次，创新层数量可能减少，合格投资者人数需不少于50人。