20180501-国金证券-新三板策略报告_新三板年报收官_整体稳健_结构继续分化_23页_3mb

新三板策略报告总结（2018.04.23-2018.04.29）

核心内容

新三板年报收官，整体稳健，结构继续分化

• 年报披露情况：截至4月27日，新三板共有10756家公司披露了2017年年报，尚有460家公司未按期披露。
• 整体表现：整体营收和净利润增速有所修复，ROE（净资产收益率）高于中小板和创业板。2017年新三板合计营收20111亿元（同比+20.60%），归母净利润1159亿元（同比+15.52%）；创新层企业合计营收5968亿元（同比+22.72%），归母净利润393亿元（同比+15.75%）。
• 结构分化：规模效应增强，3500万净利润以上的企业在成长性和盈利改善方面优于小规模企业。创新层ROE中位数为12.83%，高于新三板整体ROE中位数8.85%。
• 市场点评：年报数据符合预期，整体趋稳，进入20%的稳健水平；结构继续分化，建议投资者稳中选优，关注规模大、行业好的企业。

主要观点

市场交易情况

• 指数表现：上周三板成指下跌0.26%，三板做市指数下跌0.64%。
• 成交量与成交额：上周市场成交量为7.6亿股，环比增加26.72%；成交额为20.77亿元，环比减少3.35%。
• 做市与集合竞价：做市企业成交量为2.8亿股，环比增加15.7%；集合竞价企业成交量为4.8亿股，环比增加34.2%。做市成交金额为6.44亿元，环比增加2.41%；集合竞价成交金额为14.33亿元，环比减少5.74%。
• 行业表现：成交额前三为信息技术（2.04亿元）、工业（1.55亿元）、医疗保健（0.99亿元）；成交量前三为工业（1.2亿股）、信息技术（0.58亿股）、金融（0.51亿股）。

挂牌概况

• 新增挂牌：上周新增7家挂牌公司，累计挂牌公司达11382家。
• 行业分布：新增挂牌企业前三为工业（3家）、医疗保健（2家）、日常消费（1家）。
• 总股本与流通股本：截至4月29日，新三板总股本为6575.67亿股，流通股本为3496.69亿股。行业分布前三为工业（3307家）、信息技术（3226家）、可选消费（1647家）。

融资概况

• 融资总额：上周发布27笔定增方案，计划募资11.27亿元，环比减少25.43%。
• 资金流向：主要流向工业（29.69%）、材料（25.91%）和医疗保健（14.55%）。
• 定增用途：用于补充流动资金、研发、项目建设、偿还贷款等。

IPO动态

• 新增上市辅导：2家企业新增上市辅导，分别为罗美特（营业收入0.58亿元，净利润0.05亿元）和凡拓创意（营业收入3.26亿元，净利润0.33亿元）。
• 终止IPO审核：1家企业终止IPO审核，为山西紫林醋业股份有限公司。

关键信息

市场其他要闻

1. 新三板第三次分层调查：创新层数量可能大幅减少，市场“佛性”增强，投资者对晋级创新层态度较为被动。
2. 证监会通报案件：5宗案件被处罚，包括信息披露违规、操纵市场、利用未公开信息交易等。其中金亚科技虚增利润、银行存款和预付工程款，合计超过6亿元。
3. 四板市场备案：首批四板市场完成运营机构备案，自7月起需报送五类重大事件。

风险提示

• 产品到期清退：部分新三板公司可能因产品到期而被清退。
• 二级市场交投压力：市场整体交投活跃度较低，存在一定风险。

行业数据

• 市盈率：行业市盈率最高为能源（36.11），最低为房地产（18.88）。
• 市净率：行业市净率最高为电信服务（4.98），最低为金融（1.75）。
• 市值分布：做市公司总市值为5938亿元，竞价公司总市值为23462亿元。公司数量最多的市值区间分别为1-1.5亿元（202家）和0-0.5亿元（4800家）。

总结

新三板市场在2018年4月23日至29日期间，整体表现稳健，营收和净利润增速有所修复，ROE高于中小板和创业板。市场结构继续分化，规模效应增强，3500万净利润以上企业表现优于小规模企业。交易方面，成交量环比增加，但成交额有所下降。融资方面，资金主要流向工业和材料，定增方案用于补充流动资金、研发和项目建设。IPO动态显示，新增2家上市辅导企业，1家终止审核。此外，证监会对5宗案件作出处罚，四板市场完成备案，市场分层改革进入新阶段。风险提示包括产品到期清退和二级市场交投压力。