20230816-国盛证券-电力_7月用电增速再加快_水电发电环比提升23.3_火电同比增7.2__9页_1mb

电力行业7月数据及投资总结

需求端分析

2023年1-7月全国全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长52%。7月份单月用电量8888亿千瓦时，同比增长65%，需求端各产业表现：第一产业用电量同比增长123%，第二产业46%，第三产业98%，城乡居民生活用电量同比增长21%。7月各产业用电量增速分别为140%、57%和96%，显示用电需求整体加速增长。

供给端分析

7月份全国发电量8462亿千瓦时，同比增长36%。发电结构中，水电发电环比提升233%，火电同比增长72%，风电和核电也有显著增长，但太阳能发电增速放缓。水电环比大幅提升得益于降水增加，反映供给能力增强。

投资建议

• 火电：三季度盈利改善预期，由于动力煤价格下行情，火电修复将受催化，推荐关注浙能电力、申能股份、皖能电力、宝新能源、粤电力A。
• 水电：三季度业绩可能环比和同比改善，推荐关注长江电力、川投能源、国投电力、华能水电。
• 绿电：绿电市场完善，硅料降价提升收益率，推荐三峡能源、龙源电力。
  总体建议关注电力系统转型，留意新能源消纳。

风险提示

• 火电建设进度可能滞后
• 煤价上涨风险
• 政策如辅助服务市场变化不确定