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四季度业绩总结

核心内容

2023年1月10日发布的报告总结了公司2022年第四季度的业绩表现，并对2022-2024年的财务预测进行了调整。报告指出，公司在四季度保持了稳定的盈利能力，同时持续推进新产品和产能建设，为未来增长奠定基础。

主要观点

1. 四季度业绩表现

• 归母净利润：公司2022年第四季度单季归母净利润预计为2.9-4.9亿元，中值为3.9亿元，同比增长约80.3%，环比增长约8.4%。
• 单吨净利润：预计四季度单吨净利润与三季度基本持平，约为2.0万元/吨。
• 行业背景：受益于碳酸锂和三元正极材料价格的上涨，公司盈利能力得到提升。

2. 产能建设进展

• 三元正极材料：公司现有8万吨产能，已实现达产；二期车用4万吨产线部分已投产，预计2023年一季度开始产能爬坡。
• 磷酸铁锂：年产6万吨项目预计2023年一季度完成设备安装，二季度开始产能爬坡，全年预计出货2-3万吨。
• 原材料保障：子公司拥有3万吨三元前驱体产能，公司前驱体自供能力已提升至60%，仍有提升空间。

3. 新产品推进情况

• 超高镍产品：公司已实现百吨级出货，推进NCA和NCM两款超高镍9系产品的产业化。
• 钠电正极材料：层状氧化物路线样品经客户评测表现优异，计划2023年投建一条钠电正极中试产线。
• 固态电池正极材料：公司已与下游客户合作开展研发，实验进展顺利。

关键信息

• 投资建议：维持“增持”评级。
• 财务预测：
  • 营业收入：预计2022-2024年分别为182.76/250.75/302.72亿元。
  • 归母净利润：预计2022-2024年分别为15.41/19.65/23.43亿元。
  • EPS：预计分别为0.80/1.02/1.21元。
  • PE：对应分别为19.6/15.4/12.9倍。
  • PB：对应分别为3.86/3.09/2.49倍。
  • EV/EBITDA：对应分别为14.73/11.16/9.69倍。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 上游原材料价格大幅波动；
• 公司产能建设进度不及预期。

报告来源

• 发布机构：东方财富证券股份有限公司
• 分析师：周旭辉（证书编号：S1160521050001）
• 联系人：程文祥
• 联系电话：021-23586475

投资建议评级标准

• 股票评级：买入（+15%）、增持（+5%～+15%）、中性（-5%～+5%）、减持（-15%～-5%）、卖出（-15%以下）。
• 行业评级：强于大市（+10%）、中性（-10%～+10%）、弱于大市（-10%以下）。

免责声明

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