银行业角度看11月社融数：基建支撑企业中长期贷款-20191210-中泰证券-14页_585kb

银行行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了11月中国银行行业的金融数据，包括社融、信贷、M2及存款等关键指标，并对相关公司进行了估值分析。报告指出，尽管社融数据存在波动性，但11月数据整体表现较好，信贷是主要支撑因素，同时提醒投资者关注经济下滑和金融监管等风险。

主要观点

1. 11月社融数据

• 11月新增社融1.75万亿元，较去年同期增加1500亿元。
• 新口径社融同比增速为10.75%，环比10月微升0.02个百分点。
• 扣除专项债后的社融同比增速为10.02%，环比微升0.01个百分点。
• 剔除专项债、ABS和核销后的最原始社融口径同比增速为9.44%，环比10月下降0.05个百分点。
• 信贷是主要支撑，新增信贷1.36万亿元，较去年同期增加近1300亿元。

2. 信贷结构分析

• 居民消费贷边际好转，与股票融资回暖和双十一消费有关。
• 居民短期贷款净新增2142亿元，按揭贷款净新增4689亿元。
• 企业短贷季节性冲高，新增中长期贷款4206亿元，较去年同期增加911亿元。
• 企业中长期信贷需求回升，显示基建融资回暖。
• 票据融资增量回升，但同比仍为负数。
• 非银信贷保持季度波动性，11月新增274亿元，较去年同期略有下降。

3. M2及存款数据

• M2环比微降0.2个百分点，同比增长8.2%。
• M1同比增长3.5%，M2与M1增速差缩小。
• 新增存款1.31万亿元，较去年同期增加3593亿元。
• 居民存款同比下降，与按揭贷款回升和双十一消费激增相关。
• 企业存款增长，新增8656亿元，同比增加1321亿元。
• 财政存款净增，较去年同期增加4192亿元，显示财政支出力度下降。

关键信息

1. 行业概况

• 上市公司数：36家。
• 行业总市值：10644586百万元。
• 行业流通市值：6768321百万元。

2. 重点公司基本状况（部分）

3. 估值分析（部分）

风险提示

• 经济下滑超预期：若经济增速低于预期，可能影响信贷需求和社融增长。
• 金融监管超预期：监管政策的变化可能对银行的信贷规模和结构产生影响。

总结

11月银行行业金融数据整体表现良好，信贷是主要支撑因素，显示居民消费贷和企业中长期信贷需求有所回升，尤其在基建融资方面。尽管M2环比微降，但存款增长趋势积极，其中企业存款增长显著，财政存款也有所增加。报告对银行板块维持“增持”评级，但提醒投资者注意经济和金融监管的潜在风险。