20220314-国金证券-燃料电池工信部推荐车型目录月报_7页_1mb

新能源与汽车研究中心：燃料电池行业研究总结

核心内容概述

本报告对2022年2批次工信部推荐的燃料电池汽车（FCV）及燃料电池系统进行了详细分析，重点围绕市场数据、行业动态、企业表现及投资建议等方面展开。整体来看，燃料电池行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现出积极的发展态势，尤其是高功率系统和专用车辆的应用占比提升，预示行业进入加速发展阶段。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 高功率系统配套占比上升：2022年2批次推荐目录中，高功率系统配套占比达80%，表明技术路径向更高功率方向发展，符合行业技术演进趋势。
• 专用车辆应用增长：专用车辆在推荐目录中占比达50%，是自2021年8月以来首次出现增长，预示政府订单可能增加，推动FCV在专用车领域的应用。
• 续驶里程符合商用需求：2022年推荐车型续驶里程主要集中在400~500km区间，基本满足商用车的使用需求，部分车型（如美锦飞驰牌城市客车）达到600km，显示技术进步。

2. 企业表现

• 广东地区系统企业优势明显：广东城市群系统企业上榜数量占比过半，其中深圳国氢以3款上榜居首，占比30%；氢蓝时代以2款上榜，占比20%。
• 车企推广加速：福建龙马、德志时代作为车企，分别有2款车型上榜，占比20%，显示政策与补贴对车企推广燃料电池车型的积极影响。
• 首次上榜企业：烟台海德（环卫公司）首次出现在推荐目录中，表明燃料电池在特定应用场景中的拓展。

3. 投资建议

• 关注制氢环节：2022年将是氢能及燃料电池行业的爆发元年，建议关注市场空间大、业绩增长快的制氢企业，首推九丰能源。
• 广东地区相关公司：政策力度较大的广东地区，相关公司如美锦能源、雄韬股份值得关注。

关键信息

市场数据

燃料电池系统功率情况

• 高功率系统占比80%：显示行业对高功率系统的依赖增强。
• 最高功率130.5kW：由武汉雄韬氢雄燃料电池系统配套的三一牌重卡，为当前最高功率车型。

续驶里程分布

• 主要区间400~500km：符合大多数商用车的应用场景。
• 最高为600km：美锦飞驰牌城市客车，系统商为广东鸿力氢动科技有限公司。

风险提示

• 政策不及预期：广东示范城市群尚未发布最终规划，推广数量存在不确定性。
• 加氢站建设滞后：加氢站建设速度影响燃料电池汽车的推广进度。
• 氢气成本过高：运输和加氢环节成本高，氢气降本是行业发展的关键。

投资评级说明

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