20210901-中国银河-A股策略点评_高景气赛道仍是主线_短期市场高低切换_6页_926kb

报告摘要

A股策略点评总结

核心内容

2021年9月1日，A股市场出现短期高低切换现象，新能源、半导体和资源品等前期强势的高景气赛道股大幅下跌，而白酒、房地产、非银金融等前期较弱的板块有所反弹。整体来看，市场风格未发生根本性逆转，仍以高端制造和科技为主线。

主要观点

市场表现：
- 上证指数上涨0.65%，收于3567点，创业板指下跌0.85%，收于3186点。
- 两市成交额达1.7万亿元，创年内新高，上证指数成交额突破8000亿。
- 北上资金净买入76.88亿元，连续第8个交易日净流入。
- 全A估值小幅下降，采掘、化工、钢铁等板块市盈率下降较多。
市场风格判断：
- 短期市场风格将呈现高低切换，但长期趋势不会逆转。
- 政策支持：国家将持续推进科技自主自强和专精特新中小企业发展，政策大方向利好半导体、新能源等高端制造领域。
- 盈利情况：上游资源品及科技板块业绩增速整体排名靠前，预计未来仍将保持优势，而传统经济板块如地产盈利恢复有限。
- 资金流向：资金短期有获利了结需求，但市场环境未发生重大变化，资金仍会回流至原有主赛道。
高景气赛道分化：
- 高景气赛道内部将出现更大分化，部分细分领域已上涨至较高位置，且部分行业逻辑在业绩披露后被证伪。
- 建议关注基本面好、上涨逻辑确定性强的细分行业。
建议配置：
- 短期策略：采取防守策略，均衡配置，关注估值较低且业绩基本面较强的优质个股。
- 长期主线：
  1. 高端制造与科技：战略性看好新能源车、光伏、半导体、军工等行业，建议逢跌买入。
  2. 资源周期行业：供需格局改善的资源周期行业如磷化工、焦煤、有色、钢铁等仍有上涨动力。

关键信息

资金面：北上资金连续8日净流入，市场流动性仍较充裕。
估值变化：全A估值小幅下降，采掘、化工、钢铁等板块市盈率下降较多。
业绩表现：
- 有色金属、电气设备、电子等行业2021年中报归母净利润较2019年均增长100%以上。
- 部分行业如休闲服务、纺织服装、农林牧渔等在中报期间表现较差，业绩增速下滑明显。
价格与库存：
- 有色金属价格整体上涨，但部分金属如铅、锡库存下降。
- 新能源产业链原材料价格波动，电解液、锂原材料等价格维持稳定或小幅上涨。

风险提示

中美关系的不确定性。
政策超预期的风险。

分析师信息

分析师：蔡芳媛
联系方式：caifangyuan@chinastock.com.cn / (8610)66568229
研究助理：王新月
联系方式：wangxinyue_yj@chinastock.com.cn / (8610)80927695

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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