20170723-华泰证券-华泰零售·精彩每周报_跨境出口电商平台发展前景广阔_16页_1mb

行业周报总结

行业评级

• 行业评级：商业贸易
• 评级建议：增持（维持）

核心内容概览

行业表现

• 上周（7.17-7.21）商贸零售板块下跌 1.62%，跑输上证综指 2.98个百分点。
• 各子板块表现分化：百货板块上涨0.14%，超市板块下跌4.06%。
• 动态市盈率（PE/TTM）为 34.37X，其中贸易与百货板块估值最低，分别为 25.69X 和 33.11X；连锁和超市板块估值最高，分别为 44.22X 和 45.19X。
• 涨幅前五的股票：厦门国贸（12.6%）、安德利（12.5%）、新世界（10.5%）、商业城（10.2%）、杭州解百（8.9%）。
• 跌幅前五的股票：宏辉果蔬（-19.6%）、上海物贸（-9.2%）、兰生股份（-8.8%）、中兴商业（-8.4%）、爱迪尔（-8.2%）。

投资策略

• 主线一：全国百家重点大型零售企业上半年零售额同比增长 3.1%，验证零售业回暖，推荐 苏宁云商，增持。
• 主线二：国企改革迎来重要政策窗口，建议关注 王府井（买入）、老凤祥（增持）、合肥百货（增持）。
• 主线三：黄金珠宝公司一季报销售数据验证消费回暖，推荐 通灵珠宝（买入）、潮宏基（买入）。
• 主线四：财富效应叠加人口回流，建议关注 鄂武商A（买入）、步步高（增持）。
• 主线五：宏图高科新奇特转型前景可期，增持。
• 主线六：厦门国贸上半年收入与业绩大幅超市场预期，买入。
• 主线七：跨境通受益跨境电商行业高增长，买入。

行业前沿动态

跨境出口电商

• 中国制造业具备强大的品质与价格竞争力，尤其在非洲、俄罗斯等轻工业不发达地区。
• 跨境电商痛点在于物流、支付结汇，平台通过自主研发支付工具、自营物流等解决。
• 平台提供消费信息参考和商品筛选与销售指导，帮助商户更好运营。

新零售探索

• 百安居发展小型加盟店，覆盖夫妻五金店、设计师工作室等。
• 宜家计划2019年下半年落户昆明，选址交通便利。
• 百果园新增23家门店，覆盖全国38个城市，达2343家。

电商平台动态

• 苏宁易购首家汽车超市在南京开业，涵盖多个品牌及配套产品。
• 京东计划3年内开设5000家“京东母婴体验店”，打造线上线下一体化闭环。
• 京东与博世战略合作，优化汽车配件供应链。
• 京东闪付上线，提供更安全便捷的支付体验。
• 京东暂停与天天快递合作，因服务评分垫底。
• 京东无人仓库计划在2018年双十一前建成。

重点推荐股票

近期调研回顾

跨境出口电商

• 跨境电商在非洲、俄罗斯等市场潜力巨大，平台通过本地化运营、物流优化、支付工具开发等方式提升商户体验。
• Shopee、Umka、Kilimall等平台均强调对中小卖家的支持，提供流量、运营指导和选品建议。
• 俄罗斯电商发展迅速，市场潜力大，但物流和支付仍是主要挑战。

周大生（002867）

• 周大生是国内主要的珠宝品牌运营商，主营钻石镶嵌首饰和素金首饰。
• 采取轻资产、整合运营策略，专注品牌、渠道、研发和供应链整合。
• 截至2016年底，拥有294家自营店和2162家加盟店，其中80%位于三四线城市，受益于三四线城市消费升级。
• 通过指定供应商模式控制产品质量和成本，2016年处理约1000万件产品，平均到货时间为2-3天。

风险提示

• 电商政策不确定性
• 食品、化妆品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

重要公告提示

定期业绩公告

1. 农产品（000061）：半年度净利润盈利700万-1200万元，同比下降63%-78%。
2. 供销大集（000564）：半年度净利润预增34,000万-40,000万元。
3. 豫园商城（600655）：净利润预增110%-130%。
4. 快乐购（300413）：净利润预增0%-30%。
5. 深圳华强（000062）：净利润预增40%-70%。
6. 新世界（600628）：净利润预增1000%-1050%。
7. 富森美（002818）：营业收入增长1.77%，营业利润增长16.03%。

对外重大投资

1. 三江购物（601116）：拟投资设立全资子公司。
2. 皇庭国际（000056）：拟收购瑞泽国际融资租赁公司80%股权。

其他重要事项

1. 跨境通（002640）：为全资子公司提供担保。
2. 海宁皮城（002344）：康复医院正式开业。
3. 步步高（002251）：筹划2017年第一期员工持股计划。
4. 农产品（000061）：转让全资子公司益民公司40%股权。

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持表示行业股票指数超越基准，中性表示基本与基准持平，减持表示明显弱于基准。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准 20%以上
  • 增持：股价超越基准 5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在 -5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准 20%以上

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