20230305-宝城期货-聚酯周报_装置检修增多_聚酯原料供需结构偏强_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本周聚酯产业链整体表现偏强，PTA、MEG及PF价格均有所上涨，但供需结构存在分化。PTA和MEG库存小幅累库，而聚酯库存出现去化。成本端方面，油价震荡，PX供应逐步回升，中长期成本支撑趋弱，但PTA自身供需结构环比改善，价格走势或强于PX。MEG短期供应回升，中期存在缩量预期，供需结构偏强，预计价格偏强震荡。PF供应充足，需求疲弱，供需偏弱，价格或弱于成本端。

主要观点

PTA

• 价格走势：本周PTA主力合约TA2305收盘价5762元/吨，较上周上涨2.2%。
• 基差：下周货源基差升水35自提，基差走强。
• 库存：PTA社会库存持续累积，预计3月库存有望小幅去库。
• 开工率：PTA开工率小幅回升至72.8%，但部分装置检修及降负，未来开工率可能下滑。
• 利润：PTA现货加工利润为337元/吨，环比上升64元/吨，但同比仍处低位。
• 持仓：PTA前20席位净空持仓，市场观望情绪浓厚。

MEG

• 价格走势：MEG主力合约EG2305收盘价4355元/吨，较上周微涨0.02%。
• 基差：基差贴水05合约50-55，震荡走强。
• 库存：华东港口库存小幅累库至104.83万吨，预计3月进口到港量下滑，港口库存或小幅去库。
• 开工率：MEG综合开工率小幅回升至59.49%，但部分装置存在转产计划，远端供应或缩量。
• 利润：各工艺路径利润变化不大，石脑油制法利润为-215美元/吨，外采乙烯制利润为-201.7美元/吨。
• 持仓：乙二醇前20席位净空持仓，市场情绪偏空。

PF（涤纶短纤）

• 价格走势：PF2304合约收盘价7326元/吨，较上周上涨0.66%。
• 库存：短纤工厂库存随着产销放量小幅去库，但库存同比偏高。
• 开工率：短纤开工率持续回升，供应充足。
• 利润：短纤利润开始亏损，但受库存升值影响，部分工厂适当补库。
• 持仓：PF前20席位净空持仓，市场观望情绪明显。

关键信息

成本端分析

• 原油价格：震荡上行，但中长期支撑趋弱。
• PX供应：供应逐步回升，未来新装置放量，中长期趋于宽松。
• PX利润：目前维持在290美元/吨附近，短期走弱。

供需结构分析

• PTA：短期供需结构改善，库存累积压力缓解，未来价格或强于PX。
• MEG：短期供应回升，中期存在缩量预期，供需结构偏强，价格或偏强震荡。
• PF：供应充足，需求疲弱，供需偏弱，价格或弱于成本端。

库存变化

• PTA社会库存：本周累库10.3万吨，预计3月库存有望小幅去库。
• MEG华东港口库存：本周累库0.35%，预计3月进口到港量下滑，库存或小幅去库。
• 聚酯库存：本周去化，但绝对库存量仍处高位。

开工率变化

• PTA开工率：小幅回升至72.8%，但部分装置检修，未来或出现下滑。
• MEG开工率：小幅回升至59.49%，部分装置转产，远端供应或缩量。
• 聚酯开工率：整体维持高位，但回升速度放缓。

装置检修与供应动态

市场情绪与持仓

• PTA：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• MEG：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• PF：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。

图表概览

• 图1：主力合约周度数据（PTA、MEG、PF价格及涨跌幅）
• 图2：PTA价格及基差走势
• 图3：MEG价格及基差走势
• 图4：PTA主力合约持仓量
• 图5：MEG主力合约持仓量
• 图6-8：石脑油、PX、乙烯裂解价差走势
• 图9-14：PTA及MEG装置动态、开工率、库存及利润情况
• 图15-19：PTA及MEG库存、涤纶长丝及短纤价格及库存
• 图20-26：涤纶长丝及短纤利润情况
• 图27-29：聚酯产业链开工率及PTA、MEG月差走势

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突可能继续影响油价及PX供应。
• 需求疲软：终端需求恢复缓慢，对聚酯产业链价格形成压制。
• 库存压力：PTA及MEG库存仍处高位，需关注后续去库情况。

（仅供参考，不构成任何投资建议）