20240421-招商期货-聚酯周度报告_意外检修增加_关注节前补库需求_24页_1mb

聚酯产业链周报分析总结（2024年4月21日）

市场概况

供应端

• 多套装置意外检修，尤其PX（对二甲苯）装置检修增加，供应阶段性下降。
• 外采乙烯制PX利润亏损严重，亚美价差与套利窗口变化显著，调油需求影响供应节奏。
• PTA新增产能逐步投产，但检修计划增多，供应维持偏低水平。
• MEG供应短期减量，进口窗口倒挂，但中期新增产能投产可能影响长期供应格局。

需求端

• 聚酯负荷提升至93%，终端需求维持高位，存在补库预期。
• 织机、加弹负荷保持高位，需求韧性仍在，部分产品价格因利润压缩而承压。

交易建议

PX与PTA

• PX成本支撑增强，库存大幅去化，短期可关注多单机会。
• PTA供应改善有限，聚酯补库需求存在，但原油波动风险依然存在。

MEG

• 当前供应边际改善，但下游需求支撑尚可，短期震荡偏多。
• 长线关注累库风险与新增产能释放。

风险提示

• 原油价格波动。
• 装置复产与检修兑现情况。
• 新装置投产进度。
• 下游需求边际变化。
• 地缘政治影响。