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腾讯控股2021年二季报总结

核心内容

腾讯控股在2021年8月20日披露了其2021年第二季度的财务报告，展示了公司在收入、利润、业务增长及社会责任方面的表现。

收入与利润

• 总收入：2021年第二季度总收入达到1,383亿元人民币，同比增长20.3%，符合市场预期。
• 调整后净利润：调整后净利润为340亿元人民币，同比增长12.9%，超出市场预期3.7%。
• 净利率：调整后净利率为24.6%，同比下降1.6个百分点。

业务板块表现

• 手游收入：Q2手游收入同比增长13%至408亿元，主要由《王者荣耀》和《PUBG Mobile》推动，其中《王者荣耀》6月全球AppStore和GooglePlay收入同比增长21%至2.77亿美元，《PUBG Mobile》1H21海外收入同比增长17.7%至6.24亿美元。
• 海外市场收入：Q2海外市场游戏收入达110亿元，占网络游戏收入的25%。
• 端游收入：端游收入同比增长1%至110亿元。
• 在线广告：Q2广告收入同比增长23.1%至228亿元，其中社交广告收入同比增长28%，占广告收入比重突破85%。
• 金融科技及企业服务：Q2金融科技及企业服务收入同比增长40%至419亿元，占整体收入比重提升至30%，毛利率同比提升3.1个百分点至32.3%。
• 腾讯云：云服务表现优于行业大盘，视频云解决方案在中国市场排名第一。

主要观点

业务增长

• 手游业务增速放缓但依然稳定，主要依赖头部游戏的贡献。
• 在线广告表现稳健，社交广告增长显著。
• 金融科技及企业服务板块表现强劲，成为公司收入增长的重要驱动力。

财务表现

• 公司整体财务状况良好，收入与净利润均实现同比增长。
• 调整后净利率略有下滑，但仍在合理范围内。
• 云服务和SaaS、PaaS业务持续扩张，推动收入增长。

社会责任

• 腾讯强化未成年人保护措施，限制非法定节假日及法定节假日的游戏时长和消费。
• 公司宣布新增500亿元资金用于“共同富裕专项计划”，涵盖乡村振兴、教育均衡、医疗体系完善等民生领域。

关键信息

投资建议

• 投资评级：维持买入-A评级。
• 12个月目标价：625.00港币，对应2021/2022年调整后P/E为38x / 33x。
• 盈利预测：预计2021/2022年调整后净利润分别为1,349亿/1,569亿元，同比增速为9.9%/16.3%。
• 调整后EPS：13.9元/16.0元（16.6港币/19.1港币）。

风险提示

• 反垄断政策影响超预期。
• 新游戏上线延迟。
• 对内容及新业务的投入可能拉低利润率。
• 广告增速低于预期。

财务数据概览

估值与盈利预测

投资者注意事项

• 投资者应关注反垄断政策、新游戏上线及广告增长等潜在风险。
• 腾讯通过持续投入企业服务、游戏及短视频内容，为长期增长奠定基础。
• 公司在社会责任方面的举措，如未成年人保护及“共同富裕专项计划”，有助于提升品牌形象和长期价值。