20251228-东证期货-氧化铝周度报告_几内亚矿石长单价格下跌_政策利好氧化铝底部反弹_13页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本报告为2025年12月28日发布的氧化铝产业链周度分析，重点围绕几内亚矿石长单价格下跌、政策利好带来的氧化铝价格反弹、原料及成本端变化、氧化铝供需与库存情况、期货市场走势及风险提示等方面进行分析。

主要观点与关键信息

1. 原料市场动态

• 国产矿石价格：上周国内矿石价格变动不大，山西矿58/5含税报价698元/吨，河南58/5含税价格为620元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格维持590元/吨。
• 进口矿石价格：几内亚大型矿企2026年一季度长单报价（FOB+海运费）为66.5美元/干吨，较上一季度报价47美元/干吨显著下调，FOB报价为42美元/千吨。
• 矿石到港情况：期内新到矿石477.9万吨，其中几内亚资源391.7万吨，澳大利亚资源52.9万吨。
• 运输成本：几内亚至中国的Cape船市场参考报价24美元/吨。

2. 氧化铝市场表现

• 现货价格下行：阿拉丁（ALD）北方综合价格在2600-2670元/吨，较上周跌90元/吨；国产加权指数2660.9元/吨，较上周下跌63.9元/吨；进口氧化铝港口报价在2720-2760元/吨，较上周下跌70元/吨。
• 进口亏损加剧：澳洲氧化铝报价308美元/吨，理论上北方进口亏损约105元/吨。
• 国内成本与利润：截止当周，国内氧化铝完全成本为2677元/吨，实时利润为74元/吨。
• 供应端变化：河南区域氧化铝企业因天气污染导致焙烧炉减停，涉及产能约60万吨；全国氧化铝运行产能9550万吨，较上周减少40万吨，开工率83.3%。

3. 需求端动态

• 国内电解铝运行产能：4438.8万吨，周环比增加4.5万吨。
• 海外电解铝产能：德国Trimet旗下Voerde电解铝厂月内复产约1万吨，当前运行产能达7.7万吨；印度韦丹塔旗下Balco电解铝厂继续增产，当前总运行产能达66万吨；印尼信发聚万铝业继续增产，当前运行产能达14.5万吨。海外电解铝最新运行产能为2977.1万吨，周环比增加11万吨。

4. 库存与仓单情况

• 全国氧化铝库存：截至12月25日，库存量为477.3万吨，较上周增加9.3万吨。
• 仓单变化：上期所氧化铝注册仓单160829吨，较上周减少18970吨。
• 库存结构：电解铝厂与氧化铝厂库存水平均有所上升，港口库存瞬时波动，堆场/站台/在途库存窄幅波动。

5. 政策与市场预期

• 政策利好：国家发展改革委发布《大力推动传统产业优化提升》文章，提出对氧化铝行业强化管理、优化布局，预计2026年政策端将继续推进，对市场形成支撑。
• 期货走势：上周氧化铝期价低位大幅反弹，市场预期政策利好将推动价格底部反弹，但行业仍处于过剩周期，预计行情过渡至底部震荡阶段。

风险提示

• 几内亚矿石供给扰动：几内亚矿石供应可能因政策、生产或运输问题出现波动，影响进口矿石价格及国内氧化铝供应。
• 进口成本与利润变化：氧化铝进口利润持续收窄，需关注国际价格波动对国内企业的影响。

产业链上下游数据监测

3.1 原料及成本端

• 国产铝土矿价格：山西、河南、贵州等主产区价格稳定，但供应受限。
• 进口铝土矿价格：几内亚报价显著下调，澳大利亚资源到港量增加。
• 烧碱与动力煤价格：图表显示价格走势，对氧化铝成本构成影响。

3.2 氧化铝价格及供需平衡

• 氧化铝现货价格持续下行，进口价格亦有所下跌。
• 供需数据显示，氧化铝供应持续高于需求，库存累积。

3.3 氧化铝库存及仓单

• 库存数据表明，氧化铝社会库存及企业库存均有所上升。
• 仓单量减少，主要因交割及主动注销，市场流动性可能受到一定影响。

期货走势评级

公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理等。
• 公司宗旨：坚持金融科技助力衍生品发展，打造研究和技术两大核心竞争力，推动市场化、国际化、集团化发展。

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