20260208-东证期货-氧化铝周度报告_矿石价格持稳_氧化铝供给压减_13页_4mb

氧化铝产业链周度分析总结

核心内容概述

本周氧化铝产业链整体呈现震荡走势，矿石价格维持稳定，但氧化铝价格仍处于下行周期。国内矿石价格持稳，进口矿石价格略有波动，而氧化铝现货价格亦保持平稳。市场受传闻影响波动较大，但供需关系尚未出现根本性变化。

主要观点

1. 矿石价格与供给

• 国内矿石价格稳定：山西58/5品位矿石到厂含税价格为640元/吨，河南58/5铝土矿到厂价为610元/吨。
• 春节期间矿山停产：多数矿山进入停产周期，导致市场供应减少，价格维持相对稳定。
• 进口矿石报价：阿拉丁（ALD）几内亚矿（45/3）报价维持在61-62美元/干吨，下游接货意向逐渐向CIF55美元/吨靠拢。
• 海运费上涨：海运费小幅上涨后，几内亚FOB价格跌破部分矿山成本。
• 新到矿石量：期内新到矿石423.2万吨，其中几内亚资源353.4万吨，澳大利亚资源69.7万吨。
• Cape船报价：几内亚至中国的Cape船市场参考报价为26.5美元/吨。

2. 氧化铝价格与供需

• 氧化铝现货价格稳定：阿拉丁北方综合价格为2580-2640元/吨，国产加权指数为2610.4元/吨，进口港口报价为2700-2740元/吨。
• 进口氧化铝价格：西澳大利亚3万吨氧化铝现货成交于FOB310美元/吨。
• 国内完全成本与利润：国内氧化铝完全成本为2583元/吨，实时利润为78元/吨。
• 供应情况：国内氧化铝运行产能9425万吨，较上周减少80万吨，开工率82.3%。
• 需求端：国内电解铝运行产能4447.3万吨，周环比持平。海外电解铝运行产能3003万吨，周环比持平。内蒙古霍煤鸿骏扎铝二期项目仍在投产中，行业运行产能缓慢增加。

3. 库存与仓单

• 全国氧化铝库存：截至2月5日，全国氧化铝库存量为519.3万吨，较上周增加7.9万吨。
• 电解铝厂库存：电解铝企业氧化铝库存增幅放缓，部分铝厂库存略有下降。
• 氧化铝厂库存：氧化铝企业袋装库存水继续上升。
• 港口库存：北方港口新船到港，库存瞬时增加，交割库增量明显，但在途库存开始缩减。
• 上期所仓单：上期所氧化铝注册仓单218000吨，较上周增加46896吨。

4. 期货走势与成本分析

• 期货走势评级：氧化铝期货走势评级为震荡，表明短期内价格波动幅度有限。
• 进口利润收窄：理论上北方进口亏损约57元/吨，显示进口成本压力较大。
• 1月成本调研：全行业1月完全成本亏损4.47亿元，正现金流8.53亿元，显示行业整体仍处于亏损状态。

关键信息

• 矿石供给：几内亚矿石供给存在扰动风险，可能影响市场稳定。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2583元/吨，实时利润为78元/吨，成本仍呈下行趋势。
• 库存变化：全国氧化铝库存量上升，但电解铝厂库存增幅放缓。
• 产能运行：国内氧化铝运行产能为9425万吨，海外电解铝运行产能为3003万吨，行业产能运行平稳。
• 期货市场：氧化铝期货走势震荡，上期所仓单量增加，显示市场关注度上升。

风险提示

• 几内亚矿石供给扰动：可能对矿石价格和供应造成影响，进而影响氧化铝产业链整体走势。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理等。
• 金融科技应用：公司积极运用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术手段，提升研究和技术能力，推动行业发展。

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