20250216-东证期货-氧化铝周度报告_矿石价格下行_氧化铝供给少量压减_13页_4mb

氧化铝行业周度分析总结

摘要：

近期氧化铝市场表现震荡，原料矿石价格下行导致成本压力增加，国内氧化铝现货价格继续大幅下跌，周内跌幅在295至2722元/吨之间。

1. 产业概述

• 原料端：节前国内市场矿石价格承受下行压力，山西、河南、贵州的矿石含税报价分别为190元/吨、748元/吨和596元/吨。多数国产矿山处于停产状态，随着复产计划逐步推进，供应量将有所回升。进口矿石到岸报价下调至104-106美元/干吨，环比下降6-7美元/吨。

• 进口情况：期内新到进口矿石共2739万吨，环比减少188万吨，其中几内亚资源新增2123万吨，澳大利亚资源增加617万吨。几内亚矿山发货量在年初及2月初保持稳定增长。

2. 原料与成本

• 铝土矿海运费维持在低位，几内亚至中国Cape型船运价格约165美元/吨。氧化铝原料成本端承压，国内氧化铝完全成本为3446元/吨，当周利润381元/吨。

3. 供应与需求

• 供给：全国氧化铝建成产能10702万吨，运行产能9185万吨，开工率85.8%。行业利润下降促使部分企业提前检修，供给维持相对稳定。
• 需求：四川地区多座铝厂通电复产，计划产能合计增至20-50万吨。需求端逐步复工对氧化铝采购形成支撑，但整体增幅有限。

4. 库存与价格

• 全国氧化铝库存量达3225万吨，较上周增加37万吨。上期所仓单量增至62150吨，表明市场仍有补库空间。
• 现货市场：主要成交集中在北方，周度交易量达375万吨，成交加权均价3271元/吨。贴水幅度降至20-80元/吨之间。南方市场规模较小，仅成交1万吨。

5. 国际市场动态

• 海外氧化铝价格止跌上行，3万吨现货成交价在西澳FOB538美元/吨、东澳FOB534美元/吨，较上一期上涨7-10美元/吨。印尼新增产能开始逐步投产，国内市场出口窗口逐渐打开。

6. 风险提示

• 几内亚矿石供应若出现扰动，可能导致原料供应紧张。
• 成本继续下行可能拉低企业利润，原料压减意愿可能增强。
• 主要消费需求——电解铝复产节奏或对氧化铝需求形成支撑，但整体市场需求仍需观察。

综上，预计氧化铝价格短线仍以震荡为主，长期受成本支撑和进口窗口盈利扩大影响，存在一定的下行风险。

**分析师提示：**实际投资需结合政策、季节性和成本变化进行综合判断，同时关注宏观经济和能源政策动向。