20250525-东证期货-氧化铝周度报告_几内亚矿石散单价格反弹_氧化铝现货价格上涨_13页_4mb

氧化铝周度报告总结（2025年5月25日）

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市场概况

1. 原料价格

• 国内矿石价格短期稳定：山西58/5矿含税报价700元/吨，河南同规格668元/吨，贵州60/6矿到厂含税价596元/吨。
• 几内亚AXIS矿区被划为军事储备区，顺达、中水电、高顶等矿山停产，叠加河南部分产区暂停开采导致供应紧张。
• 矿石散货成交增加，主流成交价涨至74-75美元/干吨；新到矿石量4573万吨（含几内亚3803万吨、澳大利亚716万吨），几内亚至中国Cape船运费降至19美元/吨。

2. 氧化铝价格

• 现货价格整体上涨：阿拉丁（ALD）北方综合价3200-3280元/吨（周涨240元），国产加权指数32883元/吨（周涨2676元），进口港口报价3100-3200元/吨（周涨175元）。
• 北方市场成交47万吨，加权价3164元/吨（周涨191元）；海外澳洲FOB报价374美元/吨（折合3318元/吨），中国出口窗口仍关闭。
• 国内氧化铝完全成本2944元/吨，实时利润68元/吨。

3. 供需与库存

• 供应端：检修产能恢复及新产能释放使国内运行产能达8800万吨（周增115万吨），开工率794%。
• 需求端：国内电解铝运行产能43923万吨（周环比持平），海外运行产能29408万吨（周环比持平）。
• 库存：全国氧化铝库存321万吨（周降36万吨），电解铝企业库存分化，大型集团稳定，小型企业因产能不足库存下降；氧化铝企业库存因检修及发运紧张回落；港口库存波动较小，社会总库存维持下降趋势。
• 仓单：上期所注册仓单164199吨（周降40536吨），期货市场短期震荡，长期面临下行压力。

重点事件

• 5月23日广西、山东地区分别成交03万吨和05万吨氧化铝现货，价格均为3300元/吨，属贸易商间交易。

风险提示

• 几内亚矿石供应可能受扰动影响，但短期减产规模不足以形成远期供给缺口，矿石价格缺乏大幅上涨基础，限制氧化铝价格与利润上行空间。

结论
短期氧化铝价格以震荡为主，长期需关注产能修复与需求变化。供应端逐步恢复，但海外需求未见明显增长，库存持续消化或支撑价格波动，建议谨慎对待市场走势。