20231203-南华期货-南华PVC产业链数据周报_现货继续承压_47页_4mb

南华PVC产业链数据周报摘要 | 20231203

核心观点

1. 中美地产数据平稳：
   中国地产数据基本延续前期水平，竣工较高，但预期不明；美国成屋销售与库存表现稳定，地产周期对PVC需求支撑有限。

2. 供需分析：

   • 供应端：PVC开工率小幅提升，供应偏稳但需求补库意愿弱，预计冬季排库难度增加。
   • 库存端：库存自上游向中下游转移，华东累库，华南去库，整体库存绝对值高；中下游库存压力大，基差低位。
   • 需求端：下游表需略超预期，但原料低位导致补库意愿不足，成品库存较高。

3. 价格与基差：
   现货价格承压，华东基差低位，华南平水；仓单创新高，部分仓库停止入库。电石价格小幅反弹，利润压缩，但兰炭市场变化有限。

4. 出口预期：
   印度需求尚可，台塑报价小幅上涨，但成交未放量；若出口放量，则驱动PVC上行；反之则利空。出口实际放量或成为关键变量。

5. 风险与策略：

   • 风险：烧碱市场压力或进一步压缩PVC估值空间；进口政策、下游补库意愿不强。
   • 建议：逢低增空/放空，但需观察出口兑现及烧碱情况；观望为宜，避免抄底。

关键数据

• 开工与产量：电石法、乙烯法开工率维持高位，周产量稳定。
• 库存结构：上游库存去化、中下库存累库，厂库预售走弱。
• 基差与价差：电石/兰炭价差企稳，乙电价差窄幅波动。
• 利润压缩：PVC利润压缩至盈亏边缘，氯碱利润大幅压缩。

风险警告

• 未释放台风影响或影响华南发货。
• 若无新增需求支撑，库存在春节前仍将维持高压格局。
• 密切关注烧碱现货及出口政策动向。