20240623-国泰期货-2024年下半年纸浆期货行情展望_产业上下游延续博弈态势_宽幅震荡_18页_5mb

2024年下半年纸浆期货行情展望报告分析认为，纸浆价格可能维持震荡态势或出现下探，主要基于供需端的博弈与预期变动。供给端，全球纸浆新增产能显著增加，下半年海外阔叶浆产能预计新增约290万吨，国内约641万吨自制浆产能将释放，各项目进展符合预期，但需关注产能落地情况，因为这些新增产能已在市场中被部分计价。需求端，欧美地区经济复苏带动终端消费回暖，需求稳中趋升，而国内纸浆需求受季节性和宏观经济温和复苏支撑，未来“金九银十”等旺季可能促进纸浆需求增长，但各纸品种需求分化，如双胶纸和白卡纸可能小幅增长，铜版纸则维持偏弱，生活用纸保持正常刚需。

市场动态显示，受能源和人工成本上升影响，海外纸浆价格维持强势，内外价差拉大至倒挂，海外市场溢价明显，但海运市场因运力紧张可能影响国内到港量，加剧供需不平衡。投资建议强调，投资者应采用震荡思路，关注市场预期差，如欧美经济复苏不及预期或新增产能超预期投放，可能引致新一轮价格下探，重点关注产业链下游补库情况和纸浆库存水平变化。整体而言，下半年纸浆价格波动性较大，合理风险管理是关键。