【粤开策略深度】南下资金大举进击，新经济与大金融成为“核心资产”-20210127-粤开证券-15页_1mb

报告摘要

粤开证券港股研究总结

核心内容

粤开证券发布报告分析南下资金近期对港股的显著影响，指出南下资金已成为推动港股市场上涨的重要力量。南下资金交易占比已超过10%，并创下历史新高，成为港股通市场的重要组成部分。南下资金的持续流入，尤其集中在新经济股和大金融股，这些板块成为“核心资产”。此外，公募基金的加速配置为南下资金提供了充足的弹药，进一步推动港股市场的发展。

主要观点

南下资金持续流入
- 南下资金交易占比已超10%，推动港股市场活跃。
- 南下资金持股市值达到2.57万亿元，较2020年5月底翻番。
- 南下资金预计浮盈超7900亿元，显著高于北上资金。
南下资金配置偏好
- 新经济股与大金融股成为南下资金的主要配置对象。
- 资讯科技业和电讯业是近期南下资金净买入的主要行业，合计持股市值达1.45万亿元。
- 腾讯控股、中国移动等个股是南下资金的重仓股，净买入额均超百亿。
公募基金的持续发力
- 公募基金参与港股通投资的数量和规模显著增加，近2个月新成立的公募基金中，约57%可用于投资港股。
- 近2个月新发行的公募基金尚有近900亿可投资港股，弹药充足。
南下资金流入原因
- 全球经济复苏与风险偏好提振：疫情后经济逐步复苏，风险偏好上升。
- 人民币保持强势：人民币升值与港股表现呈强相关性，人民币资产吸引力增强。
- 新经济股的稀缺性：港股成为新经济公司的重要上市地，如小米、美团、阿里巴巴等。
- 港股估值水平：虽然横向对比港股估值较低，但纵向来看，恒生指数和恒生科技指数已处于近十年高分位值。

关键信息

南下资金流入：截至2021年1月22日，南下资金净买入额超5484亿元，预计浮盈超7900亿元。
行业偏好：资讯科技业、电讯业、消费品制造业、能源业等是南下资金主要配置的行业。
个股集中度：腾讯控股、中国移动、中芯国际、美团-W、小米集团-W等个股受到显著净买入。
公募基金情况：近2个月新成立的93只公募基金中，约有57%可用于投资港股，潜在投资规模近900亿元。
港股估值：恒生指数处于近十年最大PE-TTM的99.92分位值，恒生科技指数处于近十年的98.37分位值。
市场结构：港股通持股主要集中在金融、非必需性消费、医疗保健和资讯科技行业，外资持股则集中在地产建筑、大消费、金融和医疗保健行业，本地机构持股则较为分散。