1月物价解读：关注春节错位因素影响-20240210-中邮证券-12页_698kb

分析总结

报告分析了2024年1月中国CPI和PPI数据，焦点在于物价变化及春节错位影响。基于高频数据，研究指出物价边际改善的主要因素包括春节错月，以及食品和非食品项的价格变动。

主要数据

• CPI: 同比降幅为0.8%，环比增长0.3%。
• PPI: 同比降幅为2.5%，环比下降0.2%。

核心观点

• CPI同比降幅扩大主要由于春节错月和高基数，环比连续两月正增长，但今年增速低于历史类似年份，表明居民消费稳步复苏。
• PPI同比下降幅度收窄，环比降幅收窄，显示工业生产者价格略有改善。分项看，黑色金属、公用事业价格环比上升，但能源和化工等行业价格环比下降。
• 预期物价将延续改善趋势：春节临近拉动猪肉和服务业价格上涨，叠加基数变化。短期内需继续关注春节错位因素。
• 风险提示：政策宽松力度不及预期或流动性收紧超预期，可能影响物价走势。