20220825-国盛证券-天孚通信-300394.SZ-业绩持续稳健向上_进军激光雷达产业链_3页_548kb

天孚通信 (300394.SZ) 总结

核心内容概述

天孚通信在2022年上半年实现了营收5.77亿元，同比增长17.9%，归母净利润1.73亿元，同比增长25.5%。公司业绩表现稳健，二季度营收和利润均实现良好增长，克服了疫情带来的物流与生产挑战，整体表现略超市场预期。

主要观点

• 行业景气度提升：随着数据流量持续增长，光模块/光器件行业迎来新的需求扩张，尤其北美云厂商的数通侧资本开支预计持续增长，Meta 2022年 Capex 预计达290-340亿美金。
• 产能爬坡顺利：公司产能提升顺利，订单饱满，预计季度业绩将实现持续环比增长。
• 业务多元化拓展：公司从传统光器件业务向光模块、光引擎、激光雷达、医疗检测等领域扩张，成为上游光学精密器件的头部厂商。
• 核心能力支撑：凭借优秀的精密制造、成本控制和供应链管理能力，公司持续进行品类拓张，寻找新的下游需求，打开成长天花板。
• 光引擎与激光雷达布局领先：公司定增项目进展顺利，光引擎业务已进入规模量产，激光雷达产品已实现小批量交付，具备快速上量能力。
• 未来增长潜力大：光通信行业高景气度背景下，公司有望持续受益，光引擎和激光雷达业务将成为重要增长动力。
• 投资建议：公司2022-2024年归母净利润预计分别为4.2/5.5/6.8亿元，对应EPS分别为1.08/1.40/1.74元，当前PE为24倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现（单位：百万元）

财务风险提示

• 新产品线拓展不及预期
• 光通信市场遇冷，下游厂商需求不足
• 产品线价格波动持续

投资建议

公司未来三年（2022-2024）业绩增长确定性强，PE估值逐步下降，体现出市场对公司成长性的认可。考虑到行业高景气度及公司核心能力支撑，维持“买入”评级。

股票信息

估值与财务比率

主要财务比率

结论

天孚通信在光通信行业持续增长的背景下，凭借其在光学器件领域的核心竞争力和产能爬坡的顺利推进，展现出良好的业绩增长潜力。公司正积极拓展光引擎与激光雷达等新兴业务，未来有望成为行业的重要参与者，享受市场红利。当前估值合理，维持“买入”评级。