20180422-中泰证券-电力设备新能源行业第17周周报_分布式能源政策利好_新能源车持续回暖_31页_2mb

电气设备行业周报总结

核心内容概览

本周报分析了2018年4月第17周电气设备行业的市场走势、投资要点及政策动态，重点关注新能源汽车、新能源发电（光伏与风电）及电力设备与工控板块。整体评级为“增持”，认为行业在政策利好和市场需求的推动下，具备持续增长潜力。

主要观点

新能源汽车

1. 销量回暖：2018年1-3月新能源车销量达14万辆，同比增长154%，其中A00级乘用车在补贴过渡期表现出抢装效应。预计下半年随着高端乘用车和商用车的放量，全年销量有望维持在100万辆以上，电池装机量或超47GWh。
2. 龙头集中：动力电池装机量中，CATL、比亚迪、国轩高科分别占据49.84%、19.80%和8.68%，显示行业集中度提升，中小企业开工率不足。三元电池装机占比达65%，磷酸铁锂电池随着商用车放量将呈现前低后高的趋势。
3. 政策推动：双积分制度4.1正式实施，带动新能源汽车市场由政策驱动转向市场化。此外，动力电池回收细则有望近期推出，CATL年中上市或将提振板块估值。
4. 投资建议：围绕三个层次布局，第一为锂钴、电解液环节，推荐天赐材料、新宙邦；第二为全球动力锂电龙头及其供应链，推荐长园集团、星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能；第三为全球整车龙头，关注高镍趋势、软包（新纶科技）、热管理（三花智控）。

新能源发电

光伏

1. 装机高增长：1-3月光伏新增装机11.36GW，同比增长188%，预计2018年新增装机将达56GW，其中工商业分布式、户用光伏和村级扶贫电站为主要增长动力。
2. 政策利好：《分布式光伏发电项目管理办法（征求意见稿）》出台，明确户用光伏可选择全额上网、余量上网和全部自用，工商业光伏可全部自用或余量上网，有利于提升收益。
3. 投资建议：重点推荐通威股份（多晶硅和电池片扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、阳光电源（光伏逆变器龙头）、正泰电器（户用光伏放量）、林洋能源（中东分布式龙头）、中来股份（N型电池放量）和福斯特（EVA胶膜龙头）。

风电

1. 行业反转：1-3月风电新增装机5.26GW，同比增长50%，表明行业已进入反转阶段。三北红六省部分解禁，中东部装机趋于常态化，分散式风电和海上风电成为新增长点。
2. 政策支持：《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》发布，明确分散式风电不占指标、接入电压等级为110kV及以下、容量不超过50MW，且支持“自发自用、余电上网”等多元化商业模式。
3. 投资建议：重点推荐金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）。

电力设备及工控

1. 工控持续景气：工业机器人3月销量达1.4万台，同比增长34.4%，作为判断工控行业景气的先行指标，工控领域整体保持较好增长。
2. 投资建议：推荐信捷电气、宏发股份、汇川技术，关注麦格米特。

关键信息

市场走势

• 行业周涨幅前五：综艺股份（+11.62%）、通威股份（+10.60%）、天际股份（+9.88%）、易世达（+6.52%）、中环股份（+5.96%）。
• 行业周跌幅前五：哈空调（-25.74%）、尤夫股份（-22.65%）、通达动力（-19.29%）、英威腾（-18.36%）、宁波韵升（-15.39%）。
• 行业整体表现：申万行业分类下电气设备周涨跌幅为-3.9643%，相对涨跌幅为-3.7720%。

电池材料价格跟踪

• 钴价上涨：MB高级钴周涨幅0.39%，月涨幅4.01%，MB低级钴周涨幅0.57%，月涨幅5.14%。
• 锂盐价格波动：碳酸锂周跌幅0.34%，氢氧化锂价格稳定，六氟磷酸锂周涨幅4.17%。
• 三元材料价格小幅下降：三元材料523和622分别周跌幅1.08%和1.03%。
• 三元前驱体价格小幅下降：三元前驱体523和622分别周跌幅1.66%和1.61%。
• 隔膜价格稳定：湿法隔膜价格在3.2-4.0元/平米，干法隔膜价格在2-2.5元/平米。
• 负极材料价格稳定：低端、中端、高端负极材料价格在2.6-3.2万元/吨，石墨和针状焦价格稳定。
• 电芯价格平稳：18650型电芯价格在5.5-5.8元/颗，单晶组件价格在2.58元/瓦。

光伏与风电需求预测

• 光伏需求：预计2018年新增装机56GW，其中工商业分布式、户用和村级扶贫电站为主要增长点。
• 风电需求：预计全年新增并网容量25GW，同比增长66%，行业反转逻辑已兑现。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响新能源车和发电需求。
• 新能源汽车政策不及预期：补贴政策变化可能影响市场表现。
• 新能源汽车销量不及预期：影响产业链整体增长。
• 电改不及预期：可能影响电力设备板块。
• 新能源政策及装机不及预期：可能影响行业整体发展。

行业新闻与政策动态

• 政策出台：《关于征求电力现货市场相关功能规范意见的函》出台，分散式能源发展受关注。
• 行业趋势：新能源汽车、光伏、风电行业均处于增长阶段，政策支持和市场需求推动行业发展。

重点推荐

• 新能源汽车：天赐材料、新宙邦、长园集团、星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能、蔚来、威马。
• 新能源发电：通威股份、隆基股份、阳光电源、正泰电器、林洋能源、中来股份、福斯特、金风科技、天顺风能。
• 电力设备及工控：信捷电气、宏发股份、汇川技术、麦格米特。

结论

整体来看，电气设备行业在政策支持和市场需求的双重推动下，呈现结构性回暖趋势。新能源汽车和新能源发电板块表现尤为突出，特别是光伏和风电在政策和市场需求的推动下，预计2018年将继续保持高增长态势。建议投资者关注锂电中游、光伏产业链、风电龙头及工控相关企业，以把握行业增长机遇。