20220424-东北证券-非银金融行业周报_证监会召开会议_促进资本市场平稳运行_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦非银金融行业，包括券商和保险两大子行业，分析了行业表现、政策动态、财务数据及投资策略。报告指出，受资管新规及市场环境影响，券商资管业务整体承压，但部分公司如东证资管表现突出。同时，资本市场改革持续推进，券商和保险行业面临转型与估值修复机遇。

主要观点

1. 行业整体表现

• 非银金融指数：本周下跌4.68%，年初以来下跌18.44%，表现逊于沪深300指数（下跌4.19%）。
• 券商板块：本周下跌5.33%，其中东方证券跌幅最大（-15.26%），而南京证券涨幅最高（+4.04%）。
• 保险板块：本周下跌3.47%，中国平安跌幅最大（-3.81%），新华保险跌幅最小（-1.00%）。

2. 政策与市场动态

• 证监会会议：传达国务院金融委专题会议精神，强调提升市场韧性，促进资本市场平稳运行。
• 资管新规影响：多数券商资管业务营收与净利润下滑，但东证资管因创新能力强，业绩逆势增长。
• 新股破发：2022年A股新上市股票破发率达57%，券商跟投业务面临较大压力。
• 配股融资：券商配股融资加速，但二级市场反馈不积极，股价承压，部分股东选择卖出以避免股权稀释。

3. 行业数据

• 券商估值：市净率（PB）整体偏低，中信证券（PB=2.79）和东方财富（PB=4.90）估值相对较高。
• 券商业绩：2021年多数券商实现业绩增长，中信证券、国泰君安等头部券商表现尤为亮眼。
• 资管业务：券商资管产品规模整体下降，但部分公司如中信证券、广发资管仍保持较高资产净值。

4. 投资建议

• 券商：推荐中信证券（估值修复潜力大）、东方证券、兴业证券（资管与财富管理业绩弹性较大）、东方财富（财富管理能力强）。
• 保险：推荐中国平安（基本面扎实、引流渠道多元）、中国人寿、新华保险（保费收入增长稳健）。

关键信息

1. 行业估值

• 券商板块：市净率（PB）整体处于历史低位，存在估值修复空间。
• 保险板块：市盈率（PE）整体处于合理区间，但需关注新业务价值回暖趋势。

2. 财务数据

• 重点公司财务数据：
  • 东方证券：2021年EPS为0.77元，2022E为0.85元，2023E为0.96元；PE分别为11.97、10.85、8.87倍。
  • 中信证券：2021年EPS为1.79元，2022E为2.13元，2023E为2.74元；PE分别为11.11、9.33、7.26倍。
  • 东方财富：2021年EPS为0.83元，2022E为1.05元，2023E为1.37元；PE分别为25.12、19.86、15.22倍。

3. 市场趋势

• 新股破发常态化：A股新上市股票破发率较高，券商需调整投顾策略，引导投资者理性打新。
• 资本市场改革：北交所推出，推动多层次资本市场建设，为券商带来新的业务空间。

4. 行业风险

• 宏观经济风险：增速不及预期可能影响行业整体表现。
• 市场波动：A股市场波动性增强，对券商和保险行业造成压力。
• 政策变化：监管趋严，尤其是对投行业务的合规要求。
• 疫情反复：可能对市场情绪和行业复苏造成影响。

结论

非银金融行业在政策推动和市场改革背景下，展现出一定的增长潜力。尽管当前估值较低，但随着资本市场深化改革和财富管理转型的推进，行业有望迎来估值修复。券商板块中，中信证券、东方证券、兴业证券和东方财富被重点推荐；保险板块中，中国平安、中国人寿和新华保险值得关注。同时，行业面临新股破发、政策变化等多重风险，需谨慎应对。