20180809-中国证券报-证监会召开会议强调五举措推动资本市场平稳健康发展_9页_3mb

文档内容总结

核心内容

本文档主要围绕中国资本市场近期的改革动向、监管政策、市场动态及国际形势等方面进行综合分析，涵盖上市公司停牌管理、证监会政策导向、降杠杆措施、A股对外开放、ETF发展、银行业业绩、以及国际金融市场变化等内容。

主要观点

1. 上市公司停牌管理更加严格

• 监管加强：为减少“随意停”“任意停”现象，交易所对停牌申请理由审核更加严格。
• 政策影响：上市公司停牌数量和平均停牌天数均有所下降，表明市场行为更趋理性。
• 制度完善：证监会强调完善停复牌制度，推动市场透明度和公平性，减少道德风险。

2. 证监会推动资本市场改革与开放

• 五项重点举措：包括深化发行制度改革、扩大对外开放、提升投资银行服务能力、强化依法监管、完善基础性制度。
• 服务实体经济：通过优化资本结构、提升投资价值，支持国有企业改革和去杠杆。

3. 降杠杆与市场化债转股

• 政策支持：通过定向降准、完善股份回购制度等方式，推动债转股和企业杠杆率下降。
• 实施路径：鼓励社会资金参与，完善转股资产交易机制，促进企业治理结构优化。
• 挑战与对策：银行资本充足率和资金来源仍是主要制约，需加强制度设计和监管协调。

4. A股对外开放与ESG投资

• 纳入MSCI：A股纳入MSCI指数，提升国际影响力，吸引外资进入。
• ESG投资升温：随着外资进入，ESG（环境、社会与治理）投资理念逐渐受到重视，推动上市公司治理水平提升。

5. 货币市场流动性充裕

• 利率下行：隔夜回购利率跌破1.5%，3个月Shibor接近2015-2016年低位，显示流动性宽松。
• 政策传导：尽管货币宽松，但信用扩张仍受阻，需进一步疏通货币政策传导机制。

6. 银行业整体业绩向好

• 盈利改善：多家上市银行上半年净利润增长达两位数，不良贷款率下降，拨备覆盖率提升。
• 息差改善：贷款利率上行与负债成本下降共同作用，推动息差改善。

7. ETF市场发展迅猛

• 全球趋势：ETF在全球范围发展迅速，截至2017年底，规模达4.7万亿美元。
• 国内进展：我国ETF市场逐步成熟，未来将呈现客户群体变化、策略多样化、与主动投资结合等趋势。

8. 国际市场动态

• 贸易摩擦：中美贸易摩擦促使美国企业重新评估资本开支，影响出口和投资。
• 日本国债配置：日本投资者转向法国国债，反映对美债实际收益率的不满。
• 印度经济改革：IMF建议印度进行实质性经济改革以提高增长潜力。

关键信息

• 中国铁塔：登陆港交所，H股定价为每股1.26港元，或于明年实行管理层期权激励计划。
• 百济神州：港股上市首日破发，虽在肿瘤领域有突破，但连续亏损影响投资者信心。
• 特斯拉：空头力量未减，股价波动大，空头浮亏显著，马斯克的私有化计划可能引发监管问题。
• 21世纪福克斯：向Sky发出收购提议，试图击败康卡斯特的更高报价。
• 场外期权业务：部分券商未能首批入围，但正在积极申请备案，以参与第二波交易。

总结

本文档全面反映了中国资本市场在监管、改革、开放及市场发展方面的多项举措和动态。通过强化停牌管理、推动市场化债转股、扩大对外开放、完善ETF市场、提升银行业绩等措施，资本市场正朝着更加规范、透明和国际化方向发展。同时，国际市场的变化如贸易摩擦、外资配置调整等也对国内市场产生影响，推动了政策的进一步完善与制度的逐步优化。整体来看，中国资本市场在多维度发力下，正稳步提升其运行效率与国际竞争力。