20230421-中国银河-东山精密-002384.SZ-消费电子业务提质增效_积极拥抱新能源_3页_571kb

东山精密公司深度报告总结

核心观点

• 公司发布2022年年报，面临全球复杂经济环境和终端需求放缓，仍实现稳健增长。
• 2022年实现营收-0.67%，归母净利润+27.12%，毛利率与净利率持续提升。
• 公司深耕消费电子与新能源两大核心赛道，新能源业务收入增长迅速。
• PCB业务稳健增长，精密结构件单车价值量仍有提升空间。
• 未来三年预计实现年均20%-32%的净利润增长，估值持续走低。

业绩亮点

• 加强消费电子产品多样化战略，提升单机价值量。
• 已成功进入车载屏领域，并加速核心主业转型与产能布局。
• 新能源业务2022年收入达人民币237亿元，带动整体业绩表现。

投资建议

• 预计2023至2025年营业收入分别为398.3亿、4489亿、5304.7亿元，同比增长26%/13%/18%。
• 归母净利润分别为297.5亿、363.7亿、479.9亿元，同比增长26%/22%/32%。
• PE估值分别为15倍、12倍、9倍，评级为“推荐”。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 新能源行业竞争加剧对毛利率的影响

分析师：高峰、钱德胜