20231107-中原证券-兴发集团-600141.SH-季报点评_三季度业绩回暖_新材料项目持续推进保障未来成长_5页_872kb

兴发集团(600141)季报点评摘要

总览

• 事件：公司发布2023年三季度报告，前三季度营收同比下降，但第三季度单季业绩环比改善。
• 评级：维持“增持”投资评级，预计2023-2025年EPS分别为1.21元、1.83元和2.28元，对应PE分别为1651倍、1086倍和871倍。

三季度业绩分析

• 经营数据：前三季度营收21928亿元，净利润934亿元；第三季度营收8318亿元，净利润325亿元，业绩环比大幅增长。
• 产品价格与销量：三季度草甘膦、有机硅等重点产品价格及销量环比改善，黄磷、磷矿石等价格反弹，磷肥销量显著增长。

行业与产业链分析

• 行业背景：磷化工产业链整合度高，磷矿资源保障能力强；新能源和农化需求增长推动行业景气度提升。
• 公司优势：依托磷矿资源，构建“矿电磷-磷硅-肥化”一体化产业链，成本竞争力突出。

新材料业务展望

• 战略布局：持续推进硅基、硫基、电子化学品等新材料项目，如磷酸铁项目已投产。
• 代表性成果：湿电子化学品领域国际领先，客户包括中芯国际等知名企业，未来将成为业绩增长新动力。

风险提示

• 下游需求不及预期、产品价格波动、新项目进度延迟。

财务预测与估值

• 盈利预测：2023-2025年EPS持续增长，估值PE逐年下降，维持“增持”评级。