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数字经济系列报告之“关键技术”篇：关注信创、工业软件、高端芯片投资机会

核心内容

本报告聚焦于中国数字经济发展的关键技术领域，重点分析了信创（信息技术应用创新）、工业软件和高端芯片的产业现状、发展趋势及投资机会。报告指出，随着国家政策的持续支持和市场需求的不断增长，这些领域具备广阔的发展前景。

主要观点

• 信创产业加速发展：2020年起，信创进入大规模落地推广阶段，国家提出“2+8+N”信创体系，覆盖党政、金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天等关键行业。预计未来五年CAGR可达37.4%。
• 政策支持与生态构建：信创产业以信息技术为根基，构建从底层硬件到上层应用的完整生态体系，涵盖芯片、计算、存储、操作系统、中间件、数据库等关键环节。
• 工业软件国产替代趋势明显：我国工业软件市场规模仅占全球6%，远低于工业增加值的全球占比（20%），表明存在巨大提升空间。2021年工业软件板块营业收入平均增长率为30.3%，研发费用增长率均值为35.6%，显示行业增长潜力。
• 高端芯片国产化率低，需加强自主研发：目前我国高端芯片国产化率普遍较低，尤其是在服务器CPU、GPU、基带芯片等领域，依赖进口严重。随着政策支持和技术突破，未来有望逐步提升。
• 投资建议：推荐关注信创、工业软件和高端芯片领域的龙头企业，包括中科曙光、东方通、中望软件、宝兰德、中国软件、太极股份、中国长城、海量数据等。

关键信息

信创产业

• 政策支持：全国政协召开专题会议，强调加强核心技术攻关，推动信创产业发展。
• 产业体系：信创体系涵盖芯片、计算、存储、操作系统、中间件、数据库等，形成系统性、生态化的发展模式。
• 行业进展：2021年起，金融行业信创替换从办公OA系统向核心系统延伸，预计2022年试点单位将扩大至400多家。
• 国产CPU架构：主要包括ARM（鲲鹏、海思麒麟、飞腾）、X86（海光、兆芯）、MIPS（龙芯）、ALPHA（申威）等。

工业软件

• 市场规模与增长：2020年全球工业软件市场规模为1200亿美元，我国仅占6%，存在较大差距。
• 增长数据：2021年工业软件板块营业收入平均增长率为30.3%，净利润同比增长率为25.7%，研发费用增长率为35.6%。
• 国产替代进展：中低端产品国产化率较高，但高端产品仍依赖进口，未来需加大研发投入。
• 重点企业：包括中望软件、柏楚电子、中控技术、赛意信息、用友网络等。

高端芯片

• 市场现状：我国高端芯片国产化率普遍较低，尤其是在服务器CPU、GPU、基带芯片等领域。
• 技术突破：部分领域如图像处理器国产化率已达40%，但整体仍需加强核心技术攻关。
• 代表企业：包括海光、兆芯、华为海思、飞腾、龙芯、申威等。

投资建议

• 推荐公司：中科曙光、东方通、中望软件、宝兰德、中国软件、太极股份、中国长城、海量数据等。
• 盈利预测：表9展示了部分公司2022-2024年的营业收入、净利润及PE情况，显示行业整体增长趋势良好。

风险提示

• 疫情超预期风险：可能影响行业增长。
• 芯片/元器件供应不足风险：供应链问题可能制约产业发展。
• 研发和推广不及预期风险：技术突破和市场推广可能面临挑战。

分析师简介

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析经验。
• 高峰：电子行业分析师组长，北京邮电大学电子与通信工程硕士，6年证券从业经验。
• 李璐昕：计算机/科创板研究员，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%及以上）、谨慎推荐（超越基准指数）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

免责声明

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