卓朗科技_600225_背靠天津国资委，算力、信创、工业软件三花聚顶_17页_1mb

卓朗科技（600225）为天津国资委旗下企业，2022年完成地产业务剥离后，转型聚焦软件开发及云服务、系统集成解决方案、互联网数据中心三大数字化业务。公司现为天津市国资系统唯一具备数字化能力的企业，2022年营收达906亿元（+11%），归母净利润401亿元。2023年7月计划定增3436亿元，用于算力、信创和工业软件业务布局。

在算力领域，公司拥有4个数据中心（共计4567个机柜），拟新建5000个机柜，积极拓展AI算力需求。2023年7月与英伟达达成合作意向，双方将围绕NVIDIA Jetson技术，在智能制造、智慧城市等领域推动AI集群建设、边缘计算及云边一体化解决方案，助力天津公共算力建设。行业测算显示，2027年国产大模型可能带动A100算力需求超200万片，算力市场有望增长10倍以上。

信创业务方面，公司布局云桌面、国资云，旗下"卓朗昆仑云"产品涵盖云桌面、私有云和超融合解决方案。天津国资系统信创适配中心建设于卓朗科技园内，预计公司将成为天津市国资云建设和运营方。当前信创PC存量约6000万台，云桌面渗透率仍有提升空间，2025年国资云市场空间或达千亿级。

工业软件业务聚焦生产制造环节，主要产品包括MES、WMS、APS及数字孪生系统等，已覆盖新能源、电子装配、汽车行业等八大领域。公司为某大型乳制品客户打造数字化工厂，实现全流程在线管理，符合GMP标准。随着国产替代加速，生产制造类工业软件具备高端市场替代逻辑，中国MES市场虽规模全球第二但同比增速达19.6%，预计2025年市场规模将达200亿元。

盈利预测显示，2023-2025年公司归母净利润分别为204/384/660亿元，对应PE为100/53/31倍。基于公司背靠天津国资委、三大业务协同发展及与英伟达潜在合作，首次覆盖给予"买入"评级。主要风险包括政策推进不及预期、技术研发进度滞后及中美摩擦升级可能影响合作进展。