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钢铁行业周报总结（2014.06.16-2014.06.20）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现中性，受产业链存货周期下行及海外矿石新产能释放影响，钢价持续下跌。但随着库存降至低位，价格回调空间有限，市场有望逐步止跌企稳。分析师笃慧与郭皓分别对市场进行了分析，认为在经济微刺激政策的支撑下，需求不会出现大幅下滑，而存货周期的触底回升可能为价格反弹提供动力。

主要观点

• 投资策略：市场情绪谨慎，但低库存环境下，钢价下跌动力减弱，短期有望止跌企稳。
• 国内钢价：本周钢价继续下跌，但贸易商无意大幅下调报价，市场情绪略有改善。
• 库存情况：上海市场螺纹钢库存下降，热轧库存亦有所减少，全国社会库存环比下降，低库存环境下抛货风险降低。
• 国际钢价：国际钢价涨跌不一，美国板材价格稳定，建材价格回落，欧洲价格坚挺。
• 原材料价格：铁矿石价格先抑后扬，钢厂盈利尚可，短期下跌空间有限，后期有望向上矫正；焦炭价格稳定，但预计趋弱。
• 利润监测：部分钢材产品毛利上升，但冷轧板毛利下降，中厚板毛利率为负，整体盈利水平仍需关注。

关键信息

国内钢价变化

• 螺纹钢：周平均价格3062元/吨，较上周下跌2元/吨，变化率-0.07%。
• 热轧卷板：周平均价格3510元/吨，较上周下跌0元/吨，变化率0.00%。
• 中厚板：周平均价格3362元/吨，较上周下跌48元/吨，变化率-1.47%。
• 冷轧板：周平均价格4080元/吨，较上周下跌8元/吨，变化率-0.19%。
• 镀锌板：周平均价格4610元/吨，变化率0.00%。
• 彩涂板：周平均价格5000元/吨，变化率0.00%。
• 不锈钢：周平均价格17920元/吨，变化率-2.18%。
• 无取向硅钢：周平均价格5200元/吨，变化率0.00%。

国际钢价比较

• 美国钢厂(中西部)：价格739元/吨，较上周下跌11元/吨，变化率-1.47%。
• 美国进口(CIF)：价格650元/吨，变化率0.00%。
• 德国市场：价格600元/吨，较上周下跌10元/吨，变化率-1.64%。
• 欧盟钢厂：价格575元/吨，较上周下跌15元/吨，变化率-2.54%。
• 欧盟进口(CFR)：价格561元/吨，较上周下跌15元/吨，变化率-2.60%。
• 韩国市场：价格599元/吨，较上周下跌8元/吨，变化率-1.32%。
• 韩国市场(中国资源)：价格579元/吨，较上周下跌2元/吨，变化率-0.35%。
• 日本市场：价格656元/吨，变化率0.00%。
• 日本出口(FOB)：价格555元/吨，变化率0.00%。
• 印度出口(FOB)：价格663元/吨，较上周下跌10元/吨，变化率-1.49%。
• 土耳其出口(FOB)：价格720元/吨，变化率0.00%。
• 东南亚进口(CFR)：价格535元/吨，较上周下跌5元/吨，变化率-0.93%。
• 独联体出口(FOB黑海)：价格535元/吨，变化率0.00%。
• 中东进口(迪拜CFR)：价格560元/吨，变化率0.00%。

原材料价格变化

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格为825元/吨，环比跌15元/吨；天津港63.5%品位印度铁矿石价格为625元/吨，环比跌45元/吨；普氏指数62%报91.75美元/吨，周环比持平。
• 焦炭：上海地区二级冶金焦价格为1160元/吨左右，环比持平；河北唐山地区二级焦为1085元/吨左右，环比持平。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格为2320元/吨，环比跌70元/吨，变化率-2.93%。
• 其他原材料：优混大同价格为555元/吨，环比跌5元/吨；唐山炼钢生铁价格变化不大，市场情绪偏弱。

利润情况

• 热轧卷板：市场价格上涨7元/吨，成本下降11元/吨，毛利上升18元/吨，毛利率上升至0.5%。
• 螺纹钢：市场价格下跌2元/吨，成本下降17元/吨，毛利上升15元/吨，毛利率上升至1.6%。
• 冷轧板：市场价格下跌7元/吨，成本下降4元/吨，毛利下跌3元/吨，毛利率下降至-5.0%。
• 中厚板：市场价格下跌41元/吨，成本下降12元/吨，毛利下跌28元/吨，毛利率上升至-8.5%。

市场要闻

• 粗钢产量：6月上旬重点企业粗钢日产量183.26万吨，环比上涨3.69%。
• 社会库存：全国社会库存总量1355.61万吨，环比下降21.62万吨。
• 用电量：5月份全社会用电量4492亿千瓦时，同比增长5.3%。
• 造船数据：1~5月份全国造船完工1302万载重吨，同比下降24.3%；承接新船订单3473万载重吨，同比增长108%。

下周关注事件

• 下游采购强度：近期PMI有回升迹象，显示需求可能有所改善。
• 社会库存变化：社会库存见底，存货周期将启动。
• 钢厂开工率：可能进一步上升，影响市场需求。

估值比较

• 钢铁行业PB：与沪深300指数比较，显示行业估值处于中性水平。
• 重点企业股价变化：如河北钢铁、新兴铸管、太钢不锈等，股价波动在-4.85%至2.11%之间，整体表现中性。

总结

本周钢铁行业整体表现中性，国内钢价继续下跌，但库存降至低位，市场回调空间有限，价格有望逐步止跌企稳。国际钢价涨跌不一，美国板材价格稳定，欧洲价格坚挺，而美国建材价格回落。原材料价格方面，铁矿石价格先抑后扬，焦炭价格稳定，废钢价格下跌。钢厂盈利尚可，部分产品毛利上升，但冷轧板和中厚板毛利下降，毛利率为负。市场需求方面，5月份全社会用电量增长，显示需求有一定支撑。下周关注下游采购强度、社会库存变化和钢厂开工率等关键因素，市场情绪有望改善。