20221010-国信证券-建筑工程行业2022年10月投资策略_资金落地与新开工共振_看好交通基建增速修复_11页_1mb

建筑工程行业2022年10月投资策略总结

核心内容

2022年10月，建筑工程行业投资策略聚焦于资金落地与新开工共振，特别看好交通基建增速修复。整体来看，基建投资持续发力，政策支持与项目开工同步推进，推动建筑行业进入业绩兑现期。

主要观点

• 基建投资如期发力：1-8月广义基建投资同比增长10.4%，环比多增0.8个百分点；狭义基建投资同比增长8.3%，环比多增0.9个百分点。
• 交通基建修复明显：道路运输业投资增速回正，铁路运输业降幅收窄，预计上半年提交审批的交通基建项目将逐步开工，实物工作量持续释放。
• 政策性开发性金融工具落地：新增3000亿元政策性开发性金融工具额度已投放完毕，资金支持快速落实，有助于缓解地方项目不足问题，推动项目加速开工。
• 地产托底政策加码：央行和银保监会下调部分城市首套房贷利率下限，财政部减免换购住房个人所得税，央行下调首套公积金贷款利率，但压制销售复苏的三大因素仍未消散。
• 建筑业景气度持续修复：9月建筑业PMI提升至60.2%，新订单与业务活动预期指数呈现“V”型复苏，行业集中度显著提升。
• 央企与地方龙头表现突出：八大央企新签合同额同比增长18.5%，明显高于行业平均水平；经济大省的地方龙头公司如华设集团、粤水电有望受益于下半年基建投资意愿增强。

关键信息

基建投资情况

• 广义基建投资：1-8月同比增长10.4%，环比多增0.8个百分点。
• 狭义基建投资：1-8月同比增长8.3%，环比多增0.9个百分点。
• 分领域投资：
  • 电力、热力、燃气及水的生产和供应业：同比增长15.0%
  • 交通运输、仓储和邮政业：同比增长4.9%
  • 水利、环境和公共设施管理业：同比增长13.0%

基建开工情况

• 8月全国开工基建项目：合计开工4781个，总投资额约2.82万亿元，同比增长52.1%。
• 7、8月开工数据：连续两个月同比高增，7月同比增26.2%，8月同比增52.1%。
• 交通基建项目：单项目平均额较高，审批周期较长，预计下半年逐步开工。

政策支持

• 政策性开发性金融工具：新增3000亿元额度已投放完毕，资金支持快速落实。
• 地产政策：放松措施包括首套房贷利率下限调整、换购住房个税减免、公积金贷款利率下调，但对销售复苏的抑制因素尚未完全消除。

建筑业景气度

• 9月建筑业PMI：60.2%，较上月提升3.7个百分点，为年内最高。
• 新订单与业务活动预期：新订单PMI为51.8%，业务活动预期PMI为62.7%，均保持高位。
• 行业集中度：上半年建筑业新签合同额口径的行业集中度较去年同期提升5.8个百分点。

投资建议

• 推荐投资主线：
  1. “基建稳增长”主线：推荐央企龙头，如中国建筑、中国交建，其业绩保持稳健增长。
  2. “经济大省”地方龙头：推荐华设集团、粤水电，受益于长三角、大湾区较强的基建投资意愿。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 重大项目审批进度不及预期
• 疫情反复导致地方财政压力持续增大

重点公司盈利预测及投资评级

相关研究与数据支持

• 政策支持：包括国常会、发改委、央行、财政部等发布的多项政策，推动基建和地产行业复苏。
• 数据来源：国家统计局、Wind、Mysteel、iFinD等。
• 图表支持：包括9月建筑板块走势、固定资产投资完成额、PMI指数、新签合同额等多张图表，直观反映行业动态。

总结

2022年10月，建筑工程行业受益于政策支持与资金落地，交通基建投资增速明显修复，水利和公共设施投资保持高景气。建筑业景气度持续提升，央企龙头与地方大省公司表现突出，投资建议聚焦于“基建稳增长”和“经济大省”两条主线。风险方面，需关注政策执行效果、审批进度及疫情对财政的影响。