20230103-德邦证券-产业经济周报_数据要素市场化或将推动新的科技发展路径_20页_1mb

产业经济周报总结

核心内容概述

本周产业经济周报聚焦于宏观与行业层面的市场表现与趋势，重点分析了周期、科技与消费等领域的投资机会。报告指出，随着全球经济可能走向杠杆周期的繁荣，通胀中枢上移，传统行业供给格局良好，值得长期关注。同时，数据要素市场化或将成为推动中国科技行业新路径的重要因素，而消费与地产后周期相关行业具备中期修复潜力。此外，科技与医药板块也展现出积极的市场表现和行业突破。

主要观点与关键信息

投资要点

• 宏观估值与交易特征：

  • 关注美国从长期衰退走向长期滞胀的可能性。
  • 短期美国房地产市场与利率关系显示经济韧性。
  • 中国经济预期有望逐渐上行。
  • 市场风格偏向消费与成长。

• 长期和中期行业选择：

  • 长期看好传统行业中的供给格局良好领域。
  • 半导体是中国制造业转型升级的关键，重点看好功率SiC、模拟芯片与先进制程。
  • 去杠杆周期后期，可选消费或有显著超额增速，汽车零部件成长性突出。
  • 叉车等机械电动化趋势明确，具备长期投资价值。
  • 数据要素市场化或颠覆美国互联网商业模式，为中国科技发展提供新路径。
  • 中期看好消费和地产驱动的场景消费及地产后周期相关行业修复。

行业选择

1. 航运造船
2. 铜、黄金、锂矿
3. 功率SiC和模拟芯片，先进制程
4. 混动及汽车零部件
5. 叉车等机械电动化
6. 中药产业链，药店，耗材，IVD
7. 消费下沉：支线航空、奶酪，家居，餐饮、旅游
8. 数据要素产业链（短期以交易性机会为主）

市场回顾

1.1 整体市场回顾

• A股：上证指数上涨1.42%，深证成指上涨1.53%，创业板指上涨2.65%，万得全A上涨1.48%。
• 港股：恒生指数上涨0.96%，恒生科技指数上涨0.11%。
• 估值水平：上证指数PE-TTM为12.34倍，深证成指为24.98倍，创业板指为38.91倍，万得全A为16.72倍；恒生指数为9.71倍，恒生科技指数为48.40倍。

1.2 周期板块市场回顾

• 涨跌幅前三行业：化工-非金属材料II（+11.14%）、有色金属-金属新材料（+5.59%）、公用事业-电力（+4.63%）。
• 涨跌幅后三行业：房地产-房地产开发（-2.79%）、建材-水泥（-2.38%）、有色金属-能源金属（-2.26%）。
• 估值水平前三行业：建筑-装修装饰II（53.70倍）、交通运输-航空机场（50.95倍）、石油石化-油服工程（46.47倍）。
• 重点跟踪有色金属价格及库存，铜、锌、黄金价格均有上涨，铝价下跌。

1.3 科技产业市场回顾

• 涨跌幅前三行业：电力设备-光伏设备（+8.33%）、电力设备-其他电源设备II（+7.54%）、电力设备-风电设备（+6.11%）。
• 估值水平前三行业：汽车-商用车（132.22倍）、计算机-软件开发（84.51倍）、电力设备-其他电源设备II（48.25倍）。
• 半导体板块整体上涨，重点行业如工业气体、模拟芯片、数字芯片等表现强劲。台积电3nm工艺量产，提升性能与效率。

1.4 消费产业市场回顾

• 涨跌幅前三行业：社会服务-酒店餐饮（+6.39%）、美容护理-化妆品（+4.34%）、商贸零售-互联网电商（+4.12%）。
• 涨跌幅后三行业：社会服务-教育（-7.53%）、商贸零售-贸易II（-5.34%）、家电-小家电（-1.93%）。
• 消费板块中，支线航空、家居、餐饮、旅游等细分领域表现良好。

1.5 医药产业市场回顾

• 涨跌幅前三行业：医疗服务（+5.52%）、生物制品（+2.11%）、线下药店（+5.68%）。
• 涨跌幅后三行业：医疗器械（-0.50%）、中药Ⅱ（-2.69%）。
• 医药板块中，新冠疫苗与治疗药物取得重要进展，如丽珠生物重组融合蛋白疫苗加强针、君实生物V116新冠药、广州GPO平台港澳药械通等。

产业热点跟踪

2.1 周期产业热点

1. 房地产政策调整：东莞和重庆优化房地产调控政策，暂停限购与限售，促进市场平稳发展。
2. 金融稳定法草案：首次提请全国人大常委会审议，强化金融风险防范与处置机制。
3. 交通运输部政策：推动国际物流供应链安全，优化中欧班列与航空网络。
4. 能源工作会议：强调能源安全与结构优化，推进科技自立自强与电力市场建设。

2.2 科技产业热点

1. 龙芯中科32核服务器CPU验证成功：采用Chiplet技术，支持多路服务器系统，提升国产芯片竞争力。
2. 海康威视分拆萤石网络科创板上市：主营智能家居与物联网云平台，募集资金用于研发与产能扩张。
3. 科友半导体8英寸碳化硅突破：实现直径超过8英寸的碳化硅单晶，为产业化奠定基础。
4. 台积电3nm量产：提升芯片性能与能效，投资达1.86万亿新台币，创造大量就业机会。

2.3 医药产业热点

1. 新冠命名变更：国家卫健委将“新型冠状病毒肺炎”更名为“新型冠状病毒感染”，实施“乙类乙管”。
2. 进口新冠口服药获批：默沙东莫诺拉韦胶囊获附条件批准上市。
3. 丽珠生物疫苗加强针研究：显示对奥密克戎亚型有显著交叉中和免疫反应。
4. 中国生物制药获新冠药独家推广权：正大天晴获得Ensitrelvir在中国大陆的独家市场推广权。
5. 君实生物新冠药临床研究：V116疗效不输Paxlovid，且安全性更高。
6. 广州GPO平台开通港澳药械通：支持临床急需进口药品采购，推动粤港澳合作。
7. 康沣生物、川宁生物、山外山上市：分别在港交所、创业板、科创板上市，聚焦医疗器械、抗生素、血液净化等领域。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 美国信贷下行
• 宏观经济下行

附录信息

• 分析师与研究助理简介：

  • 李浩：德邦证券首席分析师，具有丰富行业研究经验。
  • 李瑶芝：德邦证券分析师，擅长产业与消费行业研究。
  • 张威震：德邦证券研究助理，专注于科技产业细分赛道。

• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。
  • 评级标准基于报告发布后6个月内的市场表现与基准指数对比。

• 法律声明：

  • 报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、分发或引用。
  • 德邦证券具有证券投资咨询业务许可，经营范围包括相关业务。