甲醇期货月报：受政策影响，煤化工集体大跌，甲醇价格高位快速回落-20211029-格林大华期货-30页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告由研究员吴志桥撰写，主要分析了甲醇市场近期走势及未来行情预判，重点关注了煤炭价格、甲醇供需、下游需求及库存变化等因素对甲醇价格的影响，并提出了相应的操作建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

• 9月初，甲醇价格因成本支撑和冬季供应收缩预期上涨，创年内新高。
• 10月初，甲醇期货价格震荡走高，最高触及4054元/吨。
• 10月中旬，受煤炭价格回调影响，甲醇期货价格连续跌停，主力合约价格下跌至2773元/吨。
• 截至10月29日，甲醇主力合约价格收于2948元/吨，较9月末下跌21.7%。

2. 现货价格变化

• 江苏现货均价2775元/吨，环比9月末下跌24.2%。
• 西北地区现货价格3175元/吨，同比上涨0.63%，相对坚挺。
• 海外甲醇价格高位震荡，CFR东南亚价格536美元/吨（环比上涨15.4%），CFR中国价格377.5美元/吨（环比下跌10.6%）。

3. 期现价差分析

• 截至10月29日，甲醇主力合约基差转为back结构，表明期货价格低于现货价格。
• 期价下跌幅度大于现货，导致价差走强，显示现货支撑力相对较强。

4. 供需基本面分析

利多因素

• 传统下游需求边际好转，MTO开工连续2周底部提升。
• 醋酸、甲醛、二甲醚等下游产品利润较好，其中醋酸利润达5172元/吨，甲醛224元/吨，二甲醚107元/吨。
• 西北地区甲醇工厂库存相对较低，港口库存持续去库，部分货源流向内地进行套利。

利空因素

• 煤炭价格回调，成本端面临塌陷风险。
• 内地甲醇企业连续4周累库，下游拿货偏谨慎。
• 国家对煤炭市场调控趋严，动力煤价格下行压力增大。

5. 装置检修与开工情况

• 国内甲醇装置检修涉及总产能821万吨，损失量约99.78万吨。
• 11月主产区甲醇开工率预计在7成左右，相比往年偏低。
• 部分装置如大唐多伦、吉林康奈尔、南京诚志等存在检修，重启时间多在12月前后。

6. 行情预判

• 预计11月初国内港口甲醇库存变化不大，需关注套利窗口。
• 技术面显示甲醇主力合约回落至2800-3000区间寻找支撑。
• 建议观望等待煤炭价格企稳，短线逢低布局多单，严格设置止损。

风险提示

• 全球疫情发展：可能影响原油需求，进而影响甲醇价格。
• 经济刺激政策：政策变化可能对甲醇需求及价格产生影响。
• 国际油价与动力煤价格：两者走势将直接影响甲醇成本端。
• 国外装置运行情况：如伊朗、中东等地区装置检修或重启，可能影响全球供应。
• 国内装置检修情况：装置重启时间及恢复情况将影响甲醇供应。
• 新增产能投放：国内新增产能可能加剧供应压力。
• 下游需求及开工情况：需求恢复情况将决定甲醇价格走势。
• 各环节库存变化：库存水平是判断供需平衡的重要指标。
• 美债收益率与美元指数：可能影响全球能源价格走势。

关键数据一览

操作建议

• 建议观望：等待煤炭价格企稳后再进行操作。
• 短线策略：逢低布局多单，严格设置止损。
• 关注重点：煤价走势、港口库存变化、下游需求恢复情况、装置重启进度等。

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