20200823-兴业证券-煤炭行业周报_供需宽平衡_煤价弱势震荡_16页_1mb

煤炭行业周报总结（08.09-08.22）

核心内容

本周煤炭行业整体表现弱于市场，但板块内部分公司股价上涨。行业整体处于供需宽平衡状态，煤价短期受季节性因素影响维持震荡。重点公司中，陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业被推荐，露天煤业和中煤能源则被列为中性。

主要观点

• 煤价走势：国内动力煤价格整体下跌，但CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价小幅上涨，港口煤价弱势维稳。国际动力煤价有涨有跌，焦煤价基本持平。
• 供应情况：产地部分煤矿因煤管票增加供应，产量有所上升；但大秦线脱轨事故导致秦港调入量大幅下降，北方港库存减少。
• 需求情况：高温天气持续，多数电厂以去库存为主，需求相对稳定。钢厂及焦化厂炼焦煤库存增加，焦炭价格上涨。
• 运输情况：沿海煤炭运价基本上涨，港口吞吐量略有增加，但调入量减少，库存下降。
• 库存变化：北方港口库存小幅下降，重点电厂库存减少，钢厂及焦化厂库存增加。
• 行业动态：中国神华7月产量小幅下降，销量上升；中煤能源销量大幅增长；大秦线脱轨事故影响秦港调入量；部分省份如山西、宁夏原煤产量增长，但湖北煤炭铁路运输大幅下降。

关键信息

国内煤价情况

• 动力煤：8月21日，全国动力煤综合均价为494.2元/吨，周下跌2.7元/吨。其中，秦港动力煤平仓价下跌，环渤海动力煤价格指数持平。
• CCTD数据：动力煤长协价（Q5500）为543元/吨，月环比上涨5元/吨；秦皇岛动力煤综合交易价为553元/吨，周持平；现货平仓价为561元/吨，周上涨1元/吨。
• 产地价格：
  • 山西大同Q5500坑口含税价395元/吨，周持平。
  • 鄂尔多斯Q5500坑口含税价352元/吨，周上涨12元/吨。
  • 陕西榆林Q5800动力煤价格374元/吨，周上涨3元/吨。
• 焦煤：价格持平，古交地区2号焦煤坑口含税价820元/吨，开滦肥精煤车板含税价1,455元/吨。
• 无烟煤：晋城和阳泉地区价格周下跌30元/吨。
• 期货价格：
  • 动力煤期货收盘价563.8元/吨，周下跌4.2元/吨。
  • 焦煤期货收盘价1217.5元/吨，周上涨23.5元/吨。

国际煤价情况

• 国际动力煤：欧洲ARA三港价格下跌，南非RB港价格上涨，澳洲NEWC港价格上涨。
• 进口焦煤：8月21日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）价格为199美元/吨，周持平。
• 内外煤价差：基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤差价为225.10元/吨，周下跌1.80元/吨。

运输情况

• 沿海运价：秦皇岛至广州运价41.3元/吨，周下跌0.5元/吨；秦皇岛至上海运价28.10元/吨，周上涨2.2元/吨。
• 铁路运量：2020年7月大秦线煤炭运量3903万吨，同比上涨4.67%。
• 秦港库存：8月19日库存为535.5万吨，较前一日减少36.5万吨，降幅6.38%。

库存变化

• 北方港口库存：8月21日库存为2286万吨，周环比减少56万吨。
• 重点电厂库存：8月4日库存为8598万吨，周减少324万吨；库存可用天数22天，周减少1天。
• 钢厂及焦化厂库存：8月21日，国内样本钢厂炼焦煤库存760.61万吨，周上升24万吨；独立焦化厂炼焦煤库存788.78万吨，周上升16万吨。

下游变化

• 钢铁：全国主要城市螺纹钢库存周下跌0.74万吨，上海20mm螺纹钢含税价3,700元/吨，周上涨30元/吨。
• 焦炭：唐山和山西二级冶金焦价格周上涨50元/吨。
• 水泥：上海和合肥42.5标号水泥价格周持平。

推荐组合

• 陕西煤业：20E EPS 1.13元，评级买入，股息率4.41%
• 中国神华：20E EPS 2.16元，评级审慎增持，股息率7.96%
• 兖州煤业：20E EPS 1.67元，评级审慎增持，股息率6.26%
• 淮北矿业：20E EPS 1.61元，评级审慎增持，股息率6.08%

风险提示

• 宏观经济增长失速：可能影响煤炭需求。
• 在建煤矿投产超预期：可能增加供应，影响价格。
• 政策调控风险：政府政策变化可能对行业产生影响。

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