20241202-山西证券-煤炭行业周报_煤价仍有支撑_板块红利价值待显_21页_7mb

煤炭行业周报(20241125-20241201)总结

1. 市场表现

本周煤炭板块整体窄幅震荡，中信煤炭指数周变化-0.05%，未跑赢大盘；采选板块小幅下跌2.3%，煤化工板块显著上涨19.2%。个股方面，煤化工普涨，采选涨跌参半，部分高股息企业表现相对稳健。

2. 动态数据跟踪

• 动力煤：港口库存持续增加，电煤需求增长抵消部分淡季压力，动力煤价格弱势震荡，但进口煤价差压缩，价格回落空间有限。
• 冶金煤：传统淡季叠加宏观政策预期转弱，炼焦煤、焦炭期货价格持续下跌，但地产和钢铁行业边际变化可能构成支撑。
• 焦钢产业链：供需两弱，价格震荡为主，短期需求改善不及预期，焦价修复难度较大。

3. 市场观点

投资建议：

• 稳定高股息：推荐中国神华、陕西煤业、中煤能源；
• 弹性高股息：推荐广汇能源、平煤股份、兖矿能源等；
• 估值修复机会：山西煤企扩储潜力大，建议关注华阳股份、潞安环能、山西焦煤。

4. 风险提示

国内供给超预期释放、需求恢复不及预期、进口煤增加、产业政策强管控风险及宏观经济不确定性等。