20170404-兴业证券-医药行业投资月报_保持适当乐观_聚焦一季报_31页_1mb

医药行业2017年4月份投资月报总结

核心内容

2017年4月，医药板块继续受益于消费板块的“逻辑外溢”效应，整体表现稳健。报告指出，医药板块在当前估值下仍具备较好的性价比，一季报业绩成为推动4月行情的核心因素。同时，分析师继续推荐医药消费品、医药商业、优质处方药及港股龙头企业四大主线，认为这些板块具备较强的业绩确定性和增长潜力。

主要观点

• 3月份行情回顾：医药板块月内取得微幅正收益，整体走势符合预期，主要受益于消费板块上涨的“逻辑外溢”效应。推荐的医药消费品、医药商业、优质处方药等品种表现良好。
• 4月份行情展望：随着一季报的展开，业绩将成为行情的主导因素。部分公司如华东医药、片仔癀、济川药业等有望获得较好的一季报增长，成为市场关注的焦点。
• 4条推荐主线维持不变：
  1. 医药消费品：关注前期涨幅不大、有重大变化预期的品牌企业，如云南白药、东阿阿胶等。
  2. 医药商业：受益于政策利好，如两票制，具备较低估值和确定性增长，推荐上海医药、国药一致等。
  3. 优质处方药：精选具有长期增长潜力的个股，如华东医药、长春高新、华兰生物、恩华药业等。
  4. 港股龙头企业：看好低估值高增长的医药工业龙头，如石药集团、绿叶制药、三生制药、东阳光药等。

关键信息

重点公司推荐

4月份投资组合

• 稳健组合：

  • 华东医药：低估值高成长的处方药白马，研发及外延具新看点
  • 上海医药：工商业一体化的低估值医药商业龙头
  • 华兰生物：估值合理的血液制品龙头，业绩确定性高增长
  • 云南白药：传统中药龙头企业，国企改革出现重大突破

• 进取组合：

  • 恩华药业：精麻药品龙头企业，业绩加速增长
  • 片仔癀：业绩加速增长，产品提价具潜力
  • 济川药业：低估值较高增长的儿童药龙头企业

• 港股推荐组合：

  • 石药集团：港股通医药龙头标的，净利润维持较高增速
  • 绿叶制药：估值处于低位，受益于2016年业绩加速增长
  • 三生制药：产品线潜力巨大，核心品种进入全国医保
  • 东阳光药：业绩保持高速增长，目前估值较低，股价存在提升空间

行业政策及公告动态

• 政策层面：继续关注政策变化对医药行业的影响，尤其是医保目录调整、药品降价控费等。
• 公司公告：多家公司发布年报及一季报预告，部分公司获得GMP认证、专利证书等，如华东医药、华兰生物、片仔癀、恩华药业等。同时，部分公司进行股权结构调整或增持，如天目药业、云南白药等。

风险提示

• 政策风险：超市场预期的政策利空出台
• 市场风险：创业板回调风险

总结

4月份医药板块的投资策略以一季报业绩为核心驱动力，重点关注业绩增长明确、估值合理的个股及港股龙头。医药消费品、医药商业、优质处方药和港股龙头企业仍是长期推荐的主线。整体来看，医药板块在当前估值下具备较好的性价比，投资者可适当乐观看待其未来表现，但需警惕政策变化及市场波动带来的风险。