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国泰君安期货能源化工原木周度报告综述：

摘要：

本周，原木市场表现出供需两旺或僵持的局面，交割品价格无明显大幅波动，港口出货量回升，主要港口库存整体下滑。航运成本方面，BDI指数和SCFI指数均有回落，美联储政策备受关注。

一、市场表现
1.1价格动态：

• 主要品种：39米30+辐射松报价山东790元/方、江苏805元/方，前者较上周下滑10元，后者持平。
• 下游木方价格持续平稳，净价维持在1525-1575元区间。
• 其他规格略有调整，个别地区个别规格仍显疲软。

二、供应动态：

• 新西兰出发航线稳定，11月到港量预计137万方，12月将宽幅增加。
• 主要港口日均出货量大增，理货质量改善。

三、需求与库存：

• 出货量合计激增470%，预示下游加工活动升温，实际需求有所复苏。
• 各大港口库存整体下降，尤其是岚山港，竟同比下降超68%，新民洲则小幅上升。
• 库存与运输数据拉锯显示一定需求支撑。

四、影响因素分析：
4.1航运成本：
BDI指数大幅下探近两成，运价下行压力明显，沿海、内贸运输成本弹性更显著，木业成本或小幅下移。

4.2汇率波动：
美元相对强势，人民币与新西兰元维稳，但实际换汇行情或存差异。

五、市场展望：

• 市场反馈总体稳多，政策利多因素引入，另有库存消化周期存在。
• 短期内，进口侧权重高可能继续影响市场运行格局。
• 不过留意，木材不同等级、区域之间的价差分化现象，影响终端买盘参与热度。

六、分析师声明及免责声明：
本报告分析基于合规数据和独立判断，不存在没有经过授权的服务委托。预报信息仅供参考，报价数据仅为当周定价，过往走势不影响未来预期，相关建议须自行承担责任。

注：本报告所述内容可能涉及限制级别，请投资者核实自身适配性，谨慎操作。